2016中國P2P網貸年度報告：全年交易額近兩萬億

報告摘要：

截至2016年年末，國內正常運營的平臺數量僅余1,625家，占行業(yè)累計上線平臺的33%；累計問題平臺3,201家，其中2016年有1,106家，同比減少15.4%。2016年交易額接近兩萬億【注：不含招財寶和純移動端平臺交易額】，為19,544億元，累計交易額保守估計為3.36萬億元；年末貸款余額（本金部分）達到8,303億元，同比增長95.4%；年平均借款期限和投資利率分別為231天和9.93%；活躍借款人和投資人分別在572萬人和998萬人左右；已實現(xiàn)銀行直接存管或銀行直連的平臺共有117家；P2P行業(yè)全年獲得VC、PE等投資約193億元，其中B輪及以上投資額共134億元。

我們預計，2017年交易額將達到4萬億元，貸款余額保守估計在1.5-2.0萬億元左右；正常運營平臺持續(xù)減少，平臺轉型加快；隨著行業(yè)日益規(guī)范化和成熟化，2017年融資將以B輪及以上為主，或有P2P平臺成功登陸資本市場，不排除傳統(tǒng)金融機構通過直接開設平臺、控股持股、開展資金或資產端的合作等方式切入P2P領域。

一、P2P網貸行業(yè)2016年整體回顧

1.監(jiān)管政策密集出臺，P2P迎來“規(guī)范元年”

2015年《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導意見》和《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》的發(fā)布開啟網貸監(jiān)管的序幕后，2016年互聯(lián)網金融行業(yè)整頓步伐明顯加快，對行業(yè)影響至深的主要包括互聯(lián)網金融風險專項整治工作的開展、《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（下稱《辦法》）發(fā)布、以及中國互聯(lián)網金融協(xié)會的成立，這些政策或重大事件主要有三個方面的意義:一是通過限制注冊等方式加強P2P行業(yè)準入控制，明確禁止事項；二是提高P2P平臺的業(yè)務和運營規(guī)范，確立平臺的信息中介定位，加強合規(guī)運營；三是明確了各監(jiān)管方的責任，減少監(jiān)管盲區(qū)。

2.風險事件顯著增多，正常運營平臺僅存1,625家

截至2016年年底，P2P問題及轉型平臺已達3,231家，占到行業(yè)累計上線平臺的67%；其中，2016年新增問題平臺1,106家。據零壹研究院觀察，2016年P2P風險事件呈現(xiàn)兩個明顯特征：一是歇業(yè)停業(yè)平臺占比仍然較大，占35.7%；二是重大風險事件的增多，比如808信貸、e速貸、四達投資、國誠金融等平臺的相繼出事。

3.多家平臺品牌升級，轉型金融控股集團

監(jiān)管持續(xù)加碼、資產荒進一步加劇的情況下，業(yè)內部分知名平臺“品牌升級”，轉型綜合金融控股集團，具體表現(xiàn)為對小貸、基金代銷、保險代銷等牌照的追逐，對新技術如智能投顧、反欺詐的投入以及對外合并控股的增多等等。據零壹研究院數據中心不完全統(tǒng)計，業(yè)內至少已有7家平臺宣布集團化轉型。

4.行業(yè)資金成本下降，對接機構資金成趨勢

隨著高風險平臺大量退出、行業(yè)漸趨理性以及部分平臺品牌化，P2P網貸行業(yè)總體資金成本呈逐年下降趨勢。根據零壹研究院數據中心的統(tǒng)計，2016年P2P平均投資利率約9.93%，同比下降0.9個百分點。除直接下調線上理財產品收益率外，部分平臺已開始對接機構資金降低成本。

5.小額信貸、消費金融、車貸、農村金融為轉型熱點

8月發(fā)布的《辦法》中，貸款限額是最為直接的硬約束，也是最具殺傷力的條款。由于這一條款的限制，網貸市場空間被大幅壓縮，絕大多數平臺面臨轉型壓力，轉型的可選路徑之一是“轉型小額業(yè)務”，小額信用貸、消費金融、車貸和農村金融等領域為主要方向。零壹研究院認為，全方位轉型小額業(yè)務意味著產品設計、風控體系等方面的重新構建，相對來說，具有品牌效應和足量投資用戶的存量平臺優(yōu)勢更大，業(yè)內多家成交額靠前的平臺已有相關動作。

6.風險投資規(guī)模約193億元，B輪及以上占70%

監(jiān)管密集出臺、重大風險事件頻繁爆發(fā)、行業(yè)馬太效應加劇是P2P網貸行業(yè)在2016年的主旋律。從風險資本對P2P網貸的投入力度看，2016年網貸行業(yè)投融資事件明顯減少，但投資規(guī)模與去年同期基本持平，核心邏輯是P2P網貸發(fā)展已近10年，經歷過大浪淘沙式的行業(yè)洗牌后，目前運營良好的平臺已所剩不多，A輪及以前的融資明顯減少，而B輪以上的大額融資有所增長。據零壹研究院數據中心統(tǒng)計，2016年P2P網貸行業(yè)的投融資事件共計92起，融資金額共計193億元；發(fā)生過35起B(yǎng)輪及以后輪次融資，相應融資額134億元，占到行業(yè)總額的70%。

二、平臺數量及其分布

1．新增平臺

截至2016年12月31日，零壹研究院數據中心監(jiān)測到的P2P借貸平臺共4,856家（僅包括有PC端業(yè)務的平臺，且不含港臺澳地區(qū)，下同），其中正常運營的僅有1,625家（占到33.5%的比例）。

圖1列出了2016年各月P2P平臺增量及累計正常運營平臺數量，整體來看各月新增平臺數量持續(xù)減少，4月以后均低于40家，11-12月下降至個位數。新上線平臺數量的減少直接受多地工商局限制投資類企業(yè)注冊的影響，而更深層次的原因則是行業(yè)風險密集爆發(fā)下相關部門監(jiān)管政策的收緊。

據零壹研究院數據中心統(tǒng)計，2016年新增平臺共分布在全國28個省市，上海、廣東、浙江和北京數量最多，分別有66家、63家、62家和47家，合計占到55.1%。除圖2所示地區(qū)外，江西、湖南、河南、廣西等16個省市也有新增平臺，數量均少于10家。

2.問題平臺

截至2016年12月31日，零壹研究院數據中心統(tǒng)計的問題平臺（不含轉型平臺，下同）共有3,201家，占平臺總量的比例高達65.9%。圖3顯示了2016年問題平臺數量走勢，2016年有1,106家平臺出問題，同比減少15.4%，月均問題平臺數量為92家。

2016問題平臺中，網站無故關閉的平臺共有433家，占到39.2%的比例；歇業(yè)停業(yè)的平臺共395家，占35.7%，這一比例與去年（39.5%）基本持平；失聯(lián)跑路及提現(xiàn)困難的平臺分別有181家和79家，分別占16.4%和7.1%；其余如圖4所示。

據零壹研究院數據中心統(tǒng)計，2016年問題平臺共分布在全國30個省市，其中8個省市超過100家，分別是廣東、上海、北京、浙江和山東，具體如圖5所示。此外，云南、廣西、江西、貴州、遼寧等15個省市全年問題平臺少于20家，主要是這些地區(qū)平臺數量處于低水平。

3.轉型平臺

除停止營運外，還有部分P2P經營主體將運營方向投入到別的領域，如互聯(lián)網眾籌、電子商務等等，本報告將之歸為“轉型”平臺，不納入問題平臺范疇。據零壹研究院數據中心統(tǒng)計，2016年轉型平臺共計23家，每月多在1-2家左右。

三、行業(yè)交易數據分析

1.行業(yè)整體規(guī)模

截至2016年年末，全國P2P借貸行業(yè)累計交易額保守估計約為3.36萬億元，其中2016年交易額接近兩萬億，為19,544億元，同比增幅為100.4%；2016年12月交易額約2,070億元，環(huán)比增長2.6%。從圖6和圖7可知，P2P行業(yè)成交額年交易額仍在快速增長，我們預計，2017年總交易額有望達到4萬億。

2016年網貸交易額集中分布北京、廣東、上海和浙江四地，規(guī)模分別達到5,162億元、4,975億元、4,100億元和2,216億元，合計占到全國總量的84%。

2.貸款余額

截至2016年12月31日，P2P行業(yè)貸款余額（指本金，下同）已達到8,303億元，較上月增加4.6%，同比增長95.2%；未還利息共798億元，約為未還本金的8.4%。分地域來看，北京2,550億元，約占30.7%，上海和廣東分別有1,990億元和1,642億元，所占比例為24.0%和19.8%。

3.借款期限

2015年-2016年P2P借貸各月平均借款期限基本在200-300天之間波動，上半年期限相對較短，下半年較長。2016年平均借款期限為231天，這一數據在2015年和2014年分別是256天和261天。

2016年12月，P2P借貸行業(yè)平均借款期限為221天，北京、上海和廣東平均借款期限分別為576天、171天和195天，除北京較上月延長44天，上海和廣東分別大幅縮短89天和185天。

零壹研究院數據中心統(tǒng)計的400家樣本平臺中，約有47%的平臺借款期限較上月有所縮短，包括紅嶺創(chuàng)投、團貸網、PPmoney、聚寶匯、宜人貸和點融網等項目數量較多的平臺。

4.平均利率

2014年至2016年，P2P借貸平均投資利率分別為14.96%、10.83%和9.93%，這一指標呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。圖11列出了2015年至2016年各月利率的變動走勢，2016年各月投資利率同比減少約1-2百分點；以自然年為統(tǒng)計周期，投資利率呈現(xiàn)逐月下降的趨勢，且第1季度受季節(jié)性因素影響，利率顯著高于其他季度。

2016年12月，P2P最新投資利率為9.86%，環(huán)比上升0.16個百分點。貸款余額前三的省市中，北京、上海和廣東平均投資利率分別為10.73%、10.90%和10.02%，前兩者分別較上月提高1.41和1.75個百分點，廣東下降了0.39個百分點。截至2016年年末，除天津、重慶、江西等少數地區(qū)外，全國七成以上省市P2P平均投資利率已低于12%。

5.借款人數

2016年，我國P2P行業(yè)活躍借款人（不區(qū)分個人和機構）估計在572萬左右，同比增加104%。2016年各月借款人數同比均為正增長，增長率平均在90%左右，且各月環(huán)比增速明顯快于2015年。2016年人均融資金額為34.16萬元，與2015年（34.80萬元）基本持平。

2016年12月借款人數為204.7萬左右，環(huán)比增加3.7%，同比增加113.1%；人均借款金額為10.11萬元，環(huán)比減少0.11萬元。

6．投資人數

2016年P2P行業(yè)活躍投資人數估計在998萬左右，較2015年（720萬人）增加38.6%；人均投資額為19.6萬元，同比增加45%。近兩年投資人數量走勢如圖13所示，相較于2015年，2016年各月投資人數量環(huán)比增長不明顯，主要因為隨著行業(yè)的逐漸成熟，P2P平臺獲客的邊際效應顯現(xiàn)。

2016年12月活躍投資人數為445.0萬左右，環(huán)比增加2.5%，同比增加19.0%；人均投資金額為4.65萬元，與11月（4.15萬元）基本持平。

四、資金存管

8月24日出臺的《辦法》規(guī)定網絡借貸信息中介機構應進行銀行資金存管，以隔離平臺自身資金與出借人和借款人資金，這一規(guī)定加速推動了行業(yè)資金存管的進行。此外，11月曝光的網貸備案指引也再次明確了銀行存管的必要性。

據零壹研究院數據中心不完全統(tǒng)計，截至2016年年末，已與銀行簽訂銀行存管合同的平臺共有227家，其中142家存管系統(tǒng)已正式啟用。已上線直接存管或銀行直連系統(tǒng)的平臺共有117家，對接華興銀行、江西銀行、恒豐銀行和徽商銀行的平臺最多，分別有26家、20家、16家和10家。

五、信息披露

《辦法》規(guī)定網貸平臺應在其官網站建立業(yè)務活動經營管理信息披露專欄，定期以公告形式向公眾披露年度報告、法律法規(guī)等信息。10月末，中國互聯(lián)網金融協(xié)會也正式發(fā)布了相關信披標準，定義并規(guī)范了96項披露指標。

零壹研究院數據中心基于四百家樣本平臺的統(tǒng)計顯示，截至2016年年末，約有70%的平臺對交易額進行披露，且多以累計交易額的方式；25%的平臺公示了待還本金或本息；披露風險準備金（部分平臺已將原風險準備金改稱“質保服務?？睢?、“質量保證金”、“運營積金”等等）的平臺約15%；逾期和壞帳信息透明的平臺分別有10%和6%。

從平臺進行信息披露的方式看，在平臺首頁開辟數據版塊/欄目的占絕大多數，嚴格按照《辦法》規(guī)定開設“信息披露”專欄的較少，多為知名度較高的平臺，總數不超過50家。

綜合來看，目前網貸行業(yè)信息披露主要依靠監(jiān)管引導和部分平臺的自發(fā)作用，披露內容少和實時度低的情況較為突出。隨著互聯(lián)網專項整治活動進入收尾階段以及信披規(guī)范的逐漸普及，2017年或有改善。

六、投融資分析

據零壹研究院數據中心不完全統(tǒng)計，截至2016年年底，國內P2P借貸行業(yè)融資事件共計280起，207家P2P平臺獲得融資，總額在453億元左右。圖14列出了各年度網貸行業(yè)的融資情況，2015年以前P2P行業(yè)獲得融資的事件較少，且多為天使輪和A輪投資；2015年風險資本加碼，當年融資案例和融資金額分別達到129起和199億元；2016年融資案例共92起，同比減少37起，而融資金額達到193億元，與上年基本持平。

區(qū)別于往年，2016年P2P行業(yè)投融資情況呈現(xiàn)兩個新特征：一是高輪次和大額融資顯著增多，部分知名平臺甚至啟動海外上市計劃，零壹研究院數據顯示，B輪及以上融資共35起，相應融資額（134億元）約占70%，其中21家平臺獲得億元以上融資，共計130億元；二是同業(yè)間的資本活動增多，部分知名平臺投資P2P或類P2P平臺。我們認為，2016年P2P借貸行業(yè)投融資的“新氣象”發(fā)生的原因主要是，P2P行業(yè)分化進入中期，平臺盈利能力逐漸顯露，風險資本下注減少；市場占有率較高的平臺出于對整體業(yè)務布局的考慮，開始通過收購、持股等方式擴寬資產端或資金端渠道。

七、總結及趨勢

2016年，P2P借貸行業(yè)的外部環(huán)境出現(xiàn)急劇變化，監(jiān)管辦法頻繁出臺，主要包括互聯(lián)網金融風險專項整治活動的開啟、《辦法》的下發(fā)和中國互聯(lián)網金融協(xié)會的成立。政策環(huán)境的收緊造成正常運營平臺數量加速下降，存量平臺合規(guī)壓力加重，面臨的挑戰(zhàn)主要包括借款余額超限、銀行存管對接難度大、信息披露質量低等問題。

另一方面，行業(yè)內部分化加快，馬太效應明顯，前100家平臺交易規(guī)模約在1.5萬億左右，約占77%；部分知名平臺已開始集團化布局，或引入新的合規(guī)資產，或開發(fā)資金端產品，或引進新技術。

我們認為，P2P借貸行業(yè)交易額和貸款余額穩(wěn)定增長的趨勢仍將延續(xù)，預計2017年交易額達到4萬億元，貸款余額保守估計在1.5-2.0萬億元左右；行業(yè)洗牌進入中后期，平臺數量將減少至1,000家以下，在限額令要求下，多數平臺尋求轉型，主要方向為轉型小額業(yè)務或去P2P化；同時隨著行業(yè)日益規(guī)范化和成熟化，融資事件將以B輪及以上為主，或有P2P平臺成功登陸資本市場，不排除傳統(tǒng)金融機構通過直接開設平臺、控股持股等方式切入P2P領域。

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