互金風險下一個高發(fā)地？金交所三步驟扭轉(zhuǎn)乾坤

文|新京報

2月7日訊，自1月9日清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議第三次會議召開后，多個地方金融辦及證監(jiān)局已對金融資產(chǎn)交易場所(簡稱“金交所”)進行摸底排查，甘肅、天津金融辦已停止審批新的金交所申請。

目前，金交所業(yè)務(wù)跨度大，線上、線下屬性重疊，從其產(chǎn)品構(gòu)架上看，除傳統(tǒng)的泛資產(chǎn)管理、掛牌登記、托管外，還有保險、私募、理財、P2P等業(yè)務(wù)。從商業(yè)模式上看，從最早的B2B發(fā)展至B2C、B2F甚至C2B等業(yè)務(wù)。這些不同類別的業(yè)務(wù)均對應(yīng)不同的監(jiān)管主體，因此，地方金融局捉襟見肘，很難有效統(tǒng)一監(jiān)管，而依靠“一行三會”，也存在重大問題，就是多頭監(jiān)管，難以整合，扯皮推諉不斷發(fā)生，導(dǎo)致監(jiān)管效果每況愈下。

目前的金交所似乎游離在危險的灰色地帶，成為互聯(lián)網(wǎng)金融風險下一個高發(fā)地。要徹底改變這種狀況，目前可以考慮先行先試以下三大步驟。

首先，使用新的金交所網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺及監(jiān)管模式。

金交所現(xiàn)在的第三方支付憑借“一鍵式”的便捷操作，多數(shù)第三方支付機構(gòu)都是直接對接銀行接口，繞過了獨立的清算機構(gòu)，始終缺少統(tǒng)一的“游戲規(guī)則”，存在風險漏洞。但是，類似的風險并未引起金交所高度警醒，依然有不少金交所與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺深度合作，銷售互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，“招財寶違約事件”就是明證。

央行準備在2017年建立“非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺”，對第三方支付實現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管，由于該平臺在功能上與銀聯(lián)相似，也被業(yè)內(nèi)稱為“網(wǎng)聯(lián)”。我們認為，“網(wǎng)聯(lián)”機構(gòu)完全可以覆蓋金交所平臺業(yè)務(wù)，其一端連接持有互聯(lián)網(wǎng)支付牌照的支付機構(gòu)，另一端對接銀行系統(tǒng)，有利于看清第三方支付機構(gòu)的資金流向，防止賭博、販毒、洗錢等犯罪行為的發(fā)生，還可降低金交所拓展與維護銀行渠道的成本，直接對全國40家金交所實行統(tǒng)一監(jiān)督和管理。

其次，結(jié)合非標資產(chǎn)風險特征、互金屬性，劃分金交所業(yè)務(wù)紅線。

第一，確保交易中介機構(gòu)杜絕信用擔?！，F(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(P2P/眾籌)與金交所合作，大多涉及債務(wù)轉(zhuǎn)讓、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向融資計劃等業(yè)務(wù)類型。因此，金交所應(yīng)通過互聯(lián)網(wǎng)在面向B端的理財業(yè)務(wù)時，須引入第三方強擔保措施，拒絕信用擔保，最大化保護投資者利益。

第二，避免向C端客戶銷售理財產(chǎn)品。據(jù)悉，部分金交所以及新近成立的幾家互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心均已涉足C端理財業(yè)務(wù)，并正在將一系列次級貸、次級債賣給普通民眾。要知道，與機構(gòu)投資者(B端)相比，個體投資者(C端)的資金實力和抗風險能力較差。如果金交所將不良資產(chǎn)等高風險債權(quán)打包為理財產(chǎn)品售予個體投資者，或者拆分轉(zhuǎn)讓收益權(quán)變相突破200人限界，在風險披露制度還不完善的情況下，一旦發(fā)生兌付風險，擴大范圍以后的個人投資者就相當于股市中的“小散戶”，或?qū)o法自救，引發(fā)群體恐慌性拋售甚至社會動亂。

第三，不觸碰標準化金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。這也是區(qū)分金交所與上海、深圳證券交易所的最主要界限，如果突破，就等于金交所也可以交易標準化的股票、債券或者基金品種，混淆了與證券交易的界限，涉及非法集資嫌疑，擾亂了金融秩序，后果將是災(zāi)難性的。

最后，對接中央登記系統(tǒng)，增加金交所的交易透明度。

銀登中心官網(wǎng)顯示，目前只有天津金融資產(chǎn)交易所、安徽金融資產(chǎn)交易所、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、深圳前海金融資產(chǎn)交易所等7家金交所與銀登中心簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，還有30多家地方金交所沒有簽署協(xié)議，大多自搞一套登記結(jié)算系統(tǒng)，造成各地市場割裂、交易透明度低、登記效率低和重復(fù)計算等問題。為此，必須通過系統(tǒng)對接和登記再確權(quán)，把地方交易系統(tǒng)與中央登記系統(tǒng)對接起來，通過單一資產(chǎn)賬戶在不同地方交易平臺開展流轉(zhuǎn)交易，實現(xiàn)資產(chǎn)、債權(quán)和股權(quán)類交易集中登記與賬戶統(tǒng)一管理，增加地方金交所產(chǎn)品及交易的信息透明度和標準化程度，提高地方金交所平臺的公信力。

說一千道一萬，目前全國居然有40多家地方金交所，這本身就匪夷所思。既然是電子化的交易系統(tǒng)，沒有空間障礙、地域差別，為何還需要那么多金交所和交易中心呢?既然是電腦聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，沒有交易品種區(qū)別，沒有流轉(zhuǎn)程序不同，全國有一兩家金交所直接聯(lián)網(wǎng)就可以了，又何必成立如此眾多的地方金融資產(chǎn)交易中心呢?或許，分辨不清的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺與金交所交易平臺，本身就耐人尋味。

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