并購后遺癥顯現(xiàn) 部分公司先行“補缺”

文丨上海證券報

2月8日訊，隨著2016年年報披露大幕逐漸拉開，上市公司此前的并購重組也到了“交卷時間”。如2月4日，*ST工新發(fā)布年報，同時披露了公司此前收購標的漢柏科技2016年承諾業(yè)績實現(xiàn)情況專項報告，成為首批正式宣布并購成果的上市公司之一。但并不是并購重組都能如*ST工新一樣取得“好成績”，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，由于業(yè)績未達標，已有部分上市公司不得不直面“并購后遺癥”;與此同時，也有部分上市公司悄然出手“自贖”，或是延期、或是增加非經(jīng)常性損益，以求過關(guān)。

并購考核迎來“交卷時間”

年初歲尾，并購重組結(jié)果不如意案例集中出現(xiàn)。如鴻利智匯去年12月24日披露業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計公司2016年凈利潤下降15%至40%。對于業(yè)績下滑的主要原因，公司直言，其此前投資的斯邁得的2016年業(yè)績未達預(yù)期，預(yù)計計提商譽減值約1億元。

這一并購可追溯到2014年。彼時，鴻利智匯擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購斯邁得，但由于方案未能通過證監(jiān)會并購重組委審核，公司轉(zhuǎn)而以現(xiàn)金方式全額收購。據(jù)當時公告，交易對方承諾，斯邁得2014年至2016年凈利潤應(yīng)分別不低于2800萬元、3200萬元和3500萬元。

然而，在2014年、2015年如期完成業(yè)績承諾后，斯邁得卻在2016年遭遇“滑鐵盧”，其2016年上半年的凈利潤僅為數(shù)百萬元。或許是考慮到全年仍難有明顯改觀，鴻利智匯不得不提前報憂。

同樣，就連光線傳媒這樣已預(yù)計2016年業(yè)績大幅增長的公司，也難免并購失手。其1月17日的業(yè)績預(yù)告公告顯示，由于對嘉華麗音、東方傳奇等公司的投資計提了商譽減值，預(yù)計2016年度商譽減值將達4300萬至5300萬元。所幸，公司主業(yè)情況尚可，加之拋售天神娛樂股份確認了逾2億元的投資收益，上述商譽減值損失已被完全“對沖”。

事實上，小失手已算是幸運，如果在重大并購上折戟，則很有可能拖累上市公司的整體業(yè)績。

如雙成藥業(yè)1月14日披露業(yè)績修正公告稱，公司預(yù)計2016年度的凈利潤為-3.8億元至-3.95億元，與此前三季報時預(yù)計的“虧損2.3億元至2.6億元”相比，虧損額進一步擴大。公司在該公告中坦言，此前投資的澳亞生物當年實現(xiàn)凈利潤與預(yù)計相比降幅較大，該投資存在減值跡象，且存在進一步計提損失的可能，最終減值金額仍不確定。

部分公司出招消除影響

“消除‘并購后遺癥’的最好辦法肯定是預(yù)先自贖，但如果事后真的遇上‘黑天鵝’，最好也要采取措施盡可能消除影響。”有投行人士對記者表示。

1月16日發(fā)布業(yè)績修正公告的永太科技就是此例，公司預(yù)計2016年度的凈利潤為3.03億元至3.46億元，同比增長110%至140%，遠高于2016年三季報時預(yù)計的“0%至30%”的預(yù)增幅度。

對此，公司解釋為，2016年減持了所持有的富祥股份股票，投資收益顯著增厚。公告顯示，永太科技出售富祥股份股票恰是在2016年底，稅后投資收益約為2.21億元。

并未出現(xiàn)虧損，為何著急釋放投資收益?永太科技這一“蹊蹺”動作與其實際控制人在此前并購中對上市公司未來業(yè)績給出承諾不無關(guān)系。去年4月，永太科技實際控制人王鶯妹、何人寶等提出，若永太科技2016年至2018年累計凈利潤(不含擬并購標的浙江手心和佛山手心的業(yè)績)不足12億元，則將以現(xiàn)金方式補足差額(作為該次重組攤薄即期回報的填補措施)。

與永太科技先行“補缺”相比，尚榮醫(yī)療則使出“緩兵之計”。公司去年12月17日公告稱，由于外部因素影響，此前收購的吉美瑞醫(yī)療2016年能否完成原業(yè)績承諾具有較大的不確定性，公司經(jīng)協(xié)商，將原業(yè)績承諾期整體往后順延一年，并修改其他相應(yīng)條款。對此，公司一再強調(diào)，該調(diào)整符合“長遠利益”。

上述投行人士認為，業(yè)績承諾本身就是防范并購風險的重要舉措，防止收購標的資產(chǎn)“泡沫化”。而今，業(yè)績承諾也能用“另類妙招”化解，不得不令市場對并購重組的潛在風險心存更多擔憂。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。