保險資金市場化改革步入深水區(qū) 一系列規(guī)則在路上

文丨上海證券報

2月9日訊，近日，中國保監(jiān)會副主席陳文輝在《中國金融》雜志上發(fā)表署名文章——《深化保險資金運用市場化改革》。他在談到下一步保險資金運用監(jiān)管重點工作時，釋放出一個重要信號：保險資金市場化改革正步入“深水區(qū)”，一系列規(guī)則正在路上。

當(dāng)前面臨的主要挑戰(zhàn)

“近年來，保監(jiān)會按照‘放開前端、管住后端’的總體思路，持續(xù)推進保險資金運用改革，不斷加強事中事后監(jiān)管，改革力度之大、成效之好有目共睹。”在該署名文章中，陳文輝肯定了近年來保險資金運用市場化改革的成績。

不過，他同時指出，保險業(yè)長期經(jīng)營的特性決定了行業(yè)發(fā)展需要相對確定的外部環(huán)境，在當(dāng)前不確定性增多的全球外部環(huán)境下，保險行業(yè)以及保險資金運用面臨的風(fēng)險隱患和問題日益增多，防風(fēng)險的任務(wù)非常重且十分迫切。

陳文輝所提及的挑戰(zhàn)之一，即全球經(jīng)濟進入緩慢增長周期，低利率甚至負利率或成為常態(tài)。而我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，新常態(tài)特征更加明顯，經(jīng)濟由降轉(zhuǎn)穩(wěn)的基礎(chǔ)不斷鞏固，但低利率環(huán)境仍將持續(xù)較長時間。

在此環(huán)境下，保險行業(yè)資產(chǎn)端和負債端之間的矛盾日益凸顯。“低利率環(huán)境給保險行業(yè)和保險資金運用帶來了現(xiàn)實挑戰(zhàn)，特別是長期壽險，利率下行時面臨更大的挑戰(zhàn)和壓力。”他指出，總體看，保險行業(yè)資產(chǎn)負債匹配整體呈現(xiàn)“長負債、短資產(chǎn)”的特點，在長期低利率的環(huán)境下，每年新增保險資金投資，以及大量資產(chǎn)到期資金再投資的需求很大，保險公司特別是壽險公司配置壓力巨大，其中蘊含較大的風(fēng)險隱患。

一方面，形成利差損風(fēng)險;另一方面，加大高風(fēng)險投資。“高成本資金為了獲取高收益，倒逼保險機構(gòu)提升風(fēng)險偏好，投向高風(fēng)險資產(chǎn)，甚至演變?yōu)榧みM投資、孤注一擲和鋌而走險。”他舉例說，國際上，如日本、美國等國家的壽險公司歷史上發(fā)生的危機，基本上都是沿著規(guī)?？焖贁U張、成本提升、投資激進、泡沫破裂、流動性或償付能力危機、重組破產(chǎn)這一規(guī)律發(fā)生的。當(dāng)前，保險行業(yè)如何面對低利率環(huán)境和“資產(chǎn)荒”，唯一的辦法就是必須降低負債成本，降低收益預(yù)期。

同時，他還提到了“國內(nèi)信用違約風(fēng)險明顯上升，保險資金投資組合信用風(fēng)險敞口加大”的挑戰(zhàn)以及我國保險資金運用與成熟市場相比仍存在一定差距，從技術(shù)角度看，投資和風(fēng)險管理能力仍需提升，從公司治理看，治理問題和缺陷成為激進經(jīng)營的基因。

此外，他指出，近期個別保險機構(gòu)的有關(guān)人員已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)涉嫌內(nèi)幕交易和老鼠倉案件，涉案金額還不小，保險機構(gòu)要高度警惕此類案件風(fēng)險在保險行業(yè)的蔓延。“監(jiān)管部門對于該類事件‘零容忍’，一經(jīng)查實，將采取果斷監(jiān)管措施，包括取消能力備案和暫停相關(guān)業(yè)務(wù)等。”

一系列規(guī)則在路上

在談到下一步監(jiān)管工作的重點時，陳文輝透露，未來一個時期，將繼續(xù)按照“放開前端、管住后端”的要求，堅持保險資金運用審慎穩(wěn)健的原則，切實把防風(fēng)險放在監(jiān)管工作突出位置，同時持續(xù)深化保險資金運用市場化改革，并加快轉(zhuǎn)變監(jiān)管方式，不斷創(chuàng)新監(jiān)管思維和監(jiān)管手段，守住風(fēng)險底線，促進保險資金運用持續(xù)健康發(fā)展。

一系列監(jiān)管規(guī)則正在路上。據(jù)他透露，在健全公司治理和資金運用內(nèi)部控制的規(guī)則層面，將修訂完善《保險資金運用管理暫行辦法》、《保險資產(chǎn)管理公司暫行辦法》。在前期一個總指引和三個應(yīng)用指引的基礎(chǔ)上，研究制定針對股權(quán)投資、不動產(chǎn)投資、金融產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃等內(nèi)部控制應(yīng)用指引。

此外，在推動落實保險機構(gòu)資產(chǎn)負債管理和監(jiān)管方面，將研究制訂資產(chǎn)負債管理監(jiān)管政策措施的路線圖和時間表，明確能力標(biāo)準，推進公司從制度、組織、人員、技術(shù)、系統(tǒng)等方面加強能力建設(shè)，定期評估執(zhí)行情況。評估結(jié)果將與保險機構(gòu)資金運用業(yè)務(wù)試點、投資比例、投資能力掛鉤。研究推進分賬戶監(jiān)管，根據(jù)保險資金不同的負債屬性，從賬戶層面制定資產(chǎn)負債管理政策，從根本上實現(xiàn)資產(chǎn)負債精細化監(jiān)管。

再者，進一步加強對重點公司和重點業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。針對投資激進的公司，進一步加強風(fēng)險監(jiān)測和監(jiān)管力度，靈活運用“技術(shù)監(jiān)管”和“監(jiān)管干預(yù)”多種方式，對于風(fēng)險抓早抓小。對于一些嚴重違規(guī)、造成惡劣社會影響的公司，可以暫?；蛉∠湟恍I(yè)務(wù)范圍。加強境外投資監(jiān)管，進一步明確境外投資的資質(zhì)條件以及境外重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍和投資運作標(biāo)準，規(guī)范內(nèi)保外貸、境外發(fā)債融資等方式開展境外投資。

此外，將繼續(xù)深化保險資金運用市場化改革，開展政策梳理，針對近年來發(fā)布實施的一系列政策制度，聽取市場意見和建議，及時修改完善，進一步放開保險資金投資渠道。推進保險資產(chǎn)管理公司組織創(chuàng)新和機制創(chuàng)新，逐步降低準入門檻，建立適當(dāng)激勵機制，提升保險資產(chǎn)管理機構(gòu)的活力和市場競爭力。

陳文輝透露，下一步還將進一步加強資金運用事中事后監(jiān)管，研究分類監(jiān)管標(biāo)準和流程，增強監(jiān)管靈活性和有效性。比如，進一步科學(xué)劃分和調(diào)整大類資產(chǎn)種類和比例，推進“償二代”對不同資產(chǎn)品種和投資行為的資本約束;建立投資能力退出機制，對于資質(zhì)條件不再具備、出現(xiàn)重大風(fēng)險事件、出現(xiàn)重大違法違規(guī)的保險機構(gòu)，實施投資能力退出。

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