金價節(jié)節(jié)走高 基金經(jīng)理和專家支招黃金投資

文丨中國基金報記者 方麗

2月13日訊，自特朗普上臺后，多項政策加劇了全球金融市場動蕩，市場視野再度聚焦到黃金這一避險資產(chǎn)上，國際金價一改節(jié)前的萎靡表現(xiàn)，雞年一開年，現(xiàn)貨黃金一度超過1240美元/盎司關(guān)口，今年不少黃金基金漲幅已然超過3%，表現(xiàn)突出。

黃金走勢會延續(xù)2016年的表現(xiàn)么?黃金走勢的利好和利空因素各是什么?普通投資者該如何布局?本期工作室重點采訪了博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥、博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春、招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)白海峰、融通內(nèi)需驅(qū)動基金經(jīng)理林清源、海富通上證可質(zhì)押城投債ETF基金經(jīng)理助理陸叢凡、啟元財富投資分析總監(jiān)汪鵬等，請他們給黃金投資支招。

多位分析人士認為，2017年金價繼續(xù)上漲是大概率事件，主要原因是歐洲政治不穩(wěn)定跡象進一步發(fā)酵，以及美國總統(tǒng)特朗普政策的沖擊，這些不確定性都促使市場去配置黃金作出防御，普通投資者布局黃金，最好是做長期投資，其中黃金ETF是最為便利的品種。

今年金價存在上升空間

開年以來黃金價格穩(wěn)步攀升，后續(xù)還有上漲空間么?多數(shù)基金經(jīng)理和分析人士給出的答案是肯定的。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金再次受到關(guān)注，主要原因是美國新總統(tǒng)特朗普上任一周內(nèi)，就簽署多項行政命令。令當(dāng)下的金融市場從其當(dāng)選時的“特朗普交易”快速切換成了“特朗普憂慮”。這一背景下，避險資金轉(zhuǎn)而追捧黃金。需要注意的是，盡管美國局勢不穩(wěn)，美聯(lián)儲的貨幣政策需要等待更多特朗普新政的效果后再行調(diào)整，但非美地區(qū)利率水平短期形成升勢，全球整體利率表現(xiàn)趨于上行，對黃金市場或存在潛在的壓制，建議進行適當(dāng)?shù)膫}位控制。

“黃金作為資產(chǎn)配置的一部分，對于降低整體資產(chǎn)波動風(fēng)險而言在任何時期入場都是合適的。”王祥表示，隨著特朗普政策的執(zhí)行力度不斷明晰，美聯(lián)儲在上半年充分觀察并等待美國經(jīng)濟進一步回暖后，下半年再啟加息步伐是較為明確的，年中時段又是法國大選結(jié)束、德國大選未至的尷尬時間，黃金在年中時段或有一波調(diào)整，以出現(xiàn)更好的做多機會。

“從當(dāng)前形勢來看，黃金價格可能還會有一定的上升空間。”海富通上證可質(zhì)押城投債ETF基金經(jīng)理助理陸叢凡直言，美元從去年四季度末開始強勢減弱，這給了黃金一定的上升空間。同時，全球其他經(jīng)濟體，特別是歐洲風(fēng)險預(yù)期上升，可能給黃金帶來避險需求。而特朗普新政對于美國國內(nèi)投資的未來發(fā)展有促進作用，政府鼓勵投資會增加通脹的可能性。中長期會利好黃金，短期則將增加黃金波動。

融通內(nèi)需驅(qū)動基金經(jīng)理林清源也表示，2017年金價繼續(xù)上漲是大概率事件。黃金今年以來的走勢和2016年年初非常相似，主要原因是歐洲政治不穩(wěn)定跡象進一步發(fā)酵，以及特朗普政策的沖擊，這些不確定性都促使市場轉(zhuǎn)而配置黃金。

啟元財富投資分析總監(jiān)汪鵬表示，去年底以來黃金價格在市場爭議中節(jié)節(jié)走高，很可能未來仍會維持這一行情。“全年金價不會一帆風(fēng)順猛漲，或許3月份開始有一兩個季度的震蕩，但未來幾年有可能挑戰(zhàn)此前金價的歷史高點，我較看好未來三四年的金價。”汪鵬說。

利好利空因素并存

值得關(guān)注的是，黃金投資也存在不少利空因素。

招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)白海峰表示，今年影響金價的主導(dǎo)因素是地緣政治，地緣政治不穩(wěn)定的風(fēng)險使得黃金的避險需求升溫;其次是全球貨幣超發(fā)造成金本位回歸的趨勢顯著，黃金的保值功能和配置價值得以進一步凸顯。影響金價的風(fēng)險因素是美元強勢，但如果因為特朗普激進政策帶來的不確定性造成美元走強勢頭受壓制，黃金價格的風(fēng)險因素會大大削弱，而其避險價值會帶來向上空間。

“我對黃金走勢為什么樂觀?主要是因為市場流動性仍很充裕。這兩年尤其是地緣政策風(fēng)險因素對金價影響不可忽視，尤其是特朗普上臺之后，整個全球政治經(jīng)濟格局在一個重構(gòu)的過程中，而歐美日都未見強健的復(fù)蘇跡象。這都是近期金價節(jié)節(jié)走高的重要原因。此外，金礦企業(yè)也在整合及減產(chǎn)、各國央行在增加黃金儲備和回收儲藏在他國的實物黃金等，這對黃金價格也是一個支撐。”汪鵬表示，值得注意的是，如果美國經(jīng)濟調(diào)整結(jié)束，全面復(fù)蘇，將對黃金產(chǎn)生利空，但目前仍未看到美國全面復(fù)蘇跡象。

融通內(nèi)需驅(qū)動基金經(jīng)理林清源表示，通脹短期會有影響，但中長期還是看實際利率，如果通脹超過名義利率，那黃金依然有堅實的支撐。國內(nèi)CPI上升是大概率事件，這將支撐金價表現(xiàn)。

不過，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對金價看的比較空，他認為，2017年金價總體將受加息預(yù)期、刺激預(yù)期的壓制，整體依舊維持下行走勢。一方面，原油價格和大宗商品對全球通脹形成支撐。另一方面，上半年將迎來意大利、法國、德國等歐元區(qū)國家的大選，當(dāng)前德法右翼勢力均呈崛起之勢，為兩國政壇帶來不確定性，可能成為2017年較大的黑天鵝事件。季節(jié)性對美元指數(shù)走勢有很強的解釋性。通常是上半年弱下半年強。5月預(yù)期美元加息走強，可到達一個高點，但之后回落，直到再次預(yù)期加息，推高美元，11月又是年內(nèi)高點。魏認為，風(fēng)險事件能引發(fā)避險行情。但之后很快便會回歸與美元指數(shù)的鏡像關(guān)系。這意味著2017年“亂世黃金”的邏輯不成立的可能性很大。潛在的風(fēng)險事件其實亦可壓制黃金。原因是這些風(fēng)險事件都能主動或被動地帶來美元指數(shù)上行。

長期投資為主黃金ETF最為便利

作為一個古老的避險品種，黃金投資渠道多且復(fù)雜，普通投資者究竟該如何投資黃金?基金經(jīng)理等專家們也有自己態(tài)度：最好是做長期投資，黃金ETF是最為便利的品種。

目前布局黃金，是“波段操作”還是“長期持有”?林清源建議普通投資者布局黃金最好長期持有，金價短期波動受各種事件性因素影響，普通投資者把握較為困難。

陸叢凡也表示，對普通投資者而言，長期持有黃金保值增值是當(dāng)前較為穩(wěn)妥的選擇。對于非專業(yè)投資者而言，波段操作難度較大，不容易把控。

“我對黃金投資偏長期看好，對于普通投資者來說，還是長期布局黃金較好，金價波動很大，一般投資者也較難把握拐點，重點是把握大趨勢。”汪鵬直言。汪鵬建議居民用家庭可支配資產(chǎn)的2%~4%布局黃金，不建議布局太高比例。

而對于市面上豐富的黃金品種，該如何布局?林清源表示，雖然黃金理財產(chǎn)品較多，但黃金ETF更加合適;實物黃金持有成本較高，黃金ETF漲跌緊跟黃金價格，并且手續(xù)費更低，適合個人投資者。

汪鵬表示，從投資渠道看，最為簡單的渠道是黃金ETF、或者紙黃金等，如果有資產(chǎn)在海外也可以在香港市場或者美國市場布局黃金ETF。相對來說實物黃金投資在存儲、變現(xiàn)等方面不太方便，如果需要也可以通過銀行購買實物金條的模式，目前多數(shù)銀行都有這一業(yè)務(wù)，但要注意選擇有回購條款的銀行，如果是“只賣不回購”的銀行的黃金品種，則在市場回購時會面臨稍大的點差。

王祥表示，根據(jù)國內(nèi)外大型投資機構(gòu)的慣例，黃金在整體資產(chǎn)中的配置比例可為5%~10%，他提醒，投資黃金的最大意義不在于通過其獲得絕對收益，而在于降低資產(chǎn)組合中其他領(lǐng)域的波動風(fēng)險。

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