“保本基金”更名 正本清源規(guī)避行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)

文|新華網(wǎng) 王都鵬 周珊珊

2月15日訊，證監(jiān)會(huì)10日發(fā)布關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見(jiàn)，“保本基金”更名為“避險(xiǎn)策略基金”。業(yè)內(nèi)人士指出，保本基金近些年來(lái)的快速發(fā)展將因此降溫，指導(dǎo)意見(jiàn)將有效降低行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，有利于未來(lái)發(fā)展。

“盡管發(fā)布了指導(dǎo)意見(jiàn)，但是"避險(xiǎn)策略基金"的投資策略與"保本基金"相比不會(huì)出現(xiàn)太多的變化，疊加取消連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制，預(yù)計(jì)這類(lèi)基金產(chǎn)品的發(fā)行量將會(huì)受到影響。”允能基金投資總監(jiān)劉磊說(shuō)。

劉磊認(rèn)為，由于投資策略要求嚴(yán)格控制“倉(cāng)位”，以至于保本基金在為投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不能以投資者實(shí)現(xiàn)收益最大化的目標(biāo)來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置，相應(yīng)地降低了預(yù)期收益率。另一方面此類(lèi)產(chǎn)品的擔(dān)保費(fèi)率和基金管理費(fèi)率或?qū)?huì)上升。

據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，目前存續(xù)的保本基金共有151只，資產(chǎn)凈值約3200億元?？傮w來(lái)看，保本基金運(yùn)作較為平穩(wěn)，未出現(xiàn)到期不能保本的情況，在豐富基金產(chǎn)品類(lèi)型、滿(mǎn)足投資者多元化需求方面發(fā)揮了積極作用。

但保本基金保障機(jī)制、保本投資策略等方面存在的問(wèn)題，在保本基金快速發(fā)展的過(guò)程中，也逐漸被監(jiān)管層所注意到。

“目前已發(fā)行的保本基金均采用連帶責(zé)任擔(dān)保的保障機(jī)制，基金管理人實(shí)際對(duì)基金份額持有人的投資本金承擔(dān)保本清償義務(wù)。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸說(shuō)，一旦保本基金到期不能實(shí)現(xiàn)保本，基金管理人應(yīng)償付最終的投資損失，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)，作為輕資產(chǎn)的基金公司，其凈資產(chǎn)不高，一旦出現(xiàn)虧損額較大的情況，便可能出現(xiàn)基金公司資不抵債的情況，損害基金持有人的利益。

事實(shí)上，保本基金引入第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行保本，相當(dāng)于為基金買(mǎi)了一份保險(xiǎn)，目的在于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。但由于相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)制并不完善，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。劉磊認(rèn)為，此次保本基金更名，取消連帶責(zé)任擔(dān)保的保障機(jī)制，目的便在于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。另外，此舉將明確行業(yè)各方所應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于提升行業(yè)的整體信息透明。

同時(shí)，指導(dǎo)意見(jiàn)將促進(jìn)保本基金回歸資產(chǎn)管理本源。楊德龍說(shuō)，投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，獲得多少收益便應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。“避險(xiǎn)策略基金”從“合同保本”轉(zhuǎn)向“策略保本”，更加強(qiáng)調(diào)在策略上做到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這也將推動(dòng)基金行業(yè)更成熟的發(fā)展。

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