權(quán)益類組合入市在即 基本養(yǎng)老金將開啟市場化之旅

文|上海證券報 丁寧 黃蕾

2月21日訊，市場高度關(guān)注的基本養(yǎng)老金入市一事成行在即。記者從相關(guān)機(jī)構(gòu)處了解到，首批基本養(yǎng)老金權(quán)益類組合已先后啟動開立賬戶程序，涉及權(quán)益價值和指數(shù)增強(qiáng)兩大類組合，受托投資資金約100億元。相關(guān)人士推測，待受托資金劃轉(zhuǎn)到賬，相關(guān)賬戶大概率將于本月底進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。

在此之前，現(xiàn)金、債券兩大組合的養(yǎng)老金入市進(jìn)程也在推進(jìn)中。由此，基本養(yǎng)老金四大類組合離全面開啟市場化之旅，只差“臨門一腳”。

全面推進(jìn)

繼去年12月初首批基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機(jī)構(gòu)名單公布后，全國社保基金理事會又于今年1月初啟動組合招標(biāo)程序，按照權(quán)益價值、指數(shù)增強(qiáng)、現(xiàn)金和債券四大方向?qū)ο嚓P(guān)入圍機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場評議，以審核其產(chǎn)品管理資格。

近期，部分中標(biāo)權(quán)益類組合的機(jī)構(gòu)已開始啟動開設(shè)賬戶的程序。若干家受訪機(jī)構(gòu)表示，已于上周或本周開戶——這意味著，待受托資金劃轉(zhuǎn)完成，這些賬戶大概率將于本月底進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。

某家中標(biāo)基金公司相關(guān)人士透露，據(jù)其了解，本次設(shè)立的賬戶主要投入股市，分為權(quán)益價值和指數(shù)增強(qiáng)兩大類，每類設(shè)4個組合，合計將劃轉(zhuǎn)資金100億元。其表示，樂觀估計該團(tuán)隊(duì)的賬戶本周就能實(shí)現(xiàn)資金劃撥到位，從而進(jìn)入實(shí)質(zhì)性管理階段。

“我們目前尚處開戶階段，預(yù)計本月底實(shí)現(xiàn)資金到位運(yùn)作。”另一家已確認(rèn)中標(biāo)的基金公司內(nèi)部人士則相對謹(jǐn)慎。據(jù)其了解，此番權(quán)益價值和指數(shù)增強(qiáng)兩類各設(shè)5到6只組合，每只組合劃撥資金約10億元。

“尤其是指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品，因?yàn)槭菑?fù)制指數(shù)式的投資，建倉速度可能相對更快。”上述內(nèi)部人士表示。

在此之前，有消息稱，現(xiàn)金管理類組合已先行啟動，并在春節(jié)前將資金劃撥給了相應(yīng)的管理人。日前又有多家保險資產(chǎn)管理公司收到來自全國社會保障基金理事會相關(guān)方面的通知，受邀參加基本養(yǎng)老保險基金固收類組合的招標(biāo)程序，上述公司已分別派團(tuán)隊(duì)于上周赴京參加招標(biāo)，但招標(biāo)結(jié)果尚未公布。

一家基金公司人士告訴記者，其團(tuán)隊(duì)中標(biāo)的債券型組合也已于上周完成開戶，目前還未劃款，后續(xù)社保可能會根據(jù)各機(jī)構(gòu)服務(wù)情況進(jìn)行打分，最后確定資金額度。

事實(shí)上，2月中旬人社部副部長游鈞就表示，目前已有包括北京、上海等7省份，共計3600億的基本養(yǎng)老金開始進(jìn)行委托投資運(yùn)營。

種種跡象顯示，基本養(yǎng)老金四大類組合離全面開啟市場化之旅，或只差“臨門一腳”。

優(yōu)中選優(yōu)

根據(jù)全國社?；鹄硎聲l(fā)布的相關(guān)公告，去年末入圍首批基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機(jī)構(gòu)的門檻條件是，具有全國社會保障基金境內(nèi)證券投資管理經(jīng)驗(yàn)或企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗(yàn)。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士反饋，此次真正中標(biāo)首批基本養(yǎng)老保險金管理額度的，多為近些年在社保基金考核中表現(xiàn)優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)管理人。

根據(jù)全國社保基金理事會境內(nèi)委托投資考核流程，單項(xiàng)考評包括基本面、投資組合績效、投資經(jīng)理、組合合規(guī)及投資風(fēng)險等四項(xiàng)內(nèi)容，在單項(xiàng)考評結(jié)果上得出每個組合的綜合考評結(jié)果，結(jié)果從A至D共分為四檔，A檔為優(yōu)良。

在2016年度境內(nèi)委托投資管理人考評中，綜合考評結(jié)果為A檔的委托組合共有13個，獲得“3年服務(wù)社保表彰”的投資經(jīng)理則有23人。

“由于是首批，所以社保在選擇管理人的時候非常審慎，更傾向于經(jīng)驗(yàn)豐富、長期業(yè)績優(yōu)秀且管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)。”某家中標(biāo)基金公司社保業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，此番有基金公司憑借自身過往業(yè)績，在首批權(quán)益價值和指數(shù)增強(qiáng)兩類組合中各攬得一個投資授權(quán);另一家在今年初競標(biāo)現(xiàn)金類組合的基金公司最后則無奈被淘汰。

意在“長遠(yuǎn)”

首批權(quán)益類組合即將入市，標(biāo)志著基本養(yǎng)老保險基金將正式開啟投資運(yùn)營的市場化之旅，同時也意味著繼企業(yè)年金、職業(yè)年金后，A股又將迎來新資金。

不過，談及對市場的影響，業(yè)內(nèi)人士皆持“冷靜”立場，認(rèn)為初期養(yǎng)老金入市規(guī)模有限，更看重其對市場的長期效應(yīng)。

“養(yǎng)老基金進(jìn)行市場化投資運(yùn)營的意義在于，資本市場長期資金將進(jìn)一步增加，從長期看有利于改善投資者結(jié)構(gòu)，維護(hù)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。”分析人士表示。

值得一提的是，養(yǎng)老基金入市的主要目的是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，而非為股市引入增量資金，低風(fēng)險偏好屬性疊加對“賺錢效應(yīng)”的訴求，將使其風(fēng)險資產(chǎn)配置節(jié)奏與基本面之間的關(guān)系更為密切。

根據(jù)此前年金的投資風(fēng)格，主要以增值保值、穩(wěn)健為基礎(chǔ)，低估值、高分紅、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定、有良好現(xiàn)金流的藍(lán)籌股是首選投資標(biāo)的，創(chuàng)業(yè)板、成長股等被配置的比例通常較低。“無論是基本養(yǎng)老保險基金還是年金，都是老百姓(603883,股吧)的養(yǎng)命錢，不能承受試錯之痛，因此必須在確保絕對收益的情況下才會追求相對收益。”一家具備企業(yè)年金投管資格的機(jī)構(gòu)人士表示。

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