壽險業(yè)務(wù)“開門紅” 上市險企業(yè)績分化

2月21日訊，在監(jiān)管全力整肅萬能險的政策高壓下，2017年的保險行業(yè)尤其是壽險市場的“開門紅”情況，比往年更受關(guān)注。如何在滿足保費規(guī)模一定增速的前提下，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低負債成本及風(fēng)險偏好，是個不小的挑戰(zhàn)。

正當(dāng)中小險企迎來轉(zhuǎn)型窗口期之時，上市險企的競爭力漸有回暖之勢，但不同機構(gòu)之間仍顯現(xiàn)出分化的一面。結(jié)合公告和內(nèi)部數(shù)據(jù)來看，無論是在總指標“原保險保費收入”還是在核心細分指標“個險新單保費收入”上，中國平安和中國太保均繼續(xù)快速增長；艱難轉(zhuǎn)型中的新華保險和中國人壽在保費增速上則顯乏力，但保量增質(zhì)的陣痛過后，未來的業(yè)務(wù)價值仍值得期待。

新規(guī)顯威 降成本是主基調(diào)

一般而言，市場對于年初保費增速的“開門紅”早有預(yù)期。但今年的情況與往年不同，近段時間以來，保監(jiān)會對中短存續(xù)期產(chǎn)品(主要為萬能險)的監(jiān)管一直在升級加碼，這令今年能否“開門紅”充滿不確定性。

從上市險企今年1月的數(shù)據(jù)來看，中短存續(xù)期產(chǎn)品新規(guī)已開始顯威。根據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn)，相較于去年“開門紅”時主推的“年金保險+萬能賬戶”產(chǎn)品，今年“開門紅”主要以分紅型年金保險為主，屬于長期儲蓄型險種。

不僅如此，繳費期限也有所拉長，如上市險企“開門紅”主打產(chǎn)品的繳費期限都包含了10年期。更關(guān)鍵的是，“開門紅”產(chǎn)品的預(yù)定利率也有明顯下降，記者對比發(fā)現(xiàn)，去年上市險企“開門紅”主打產(chǎn)品的預(yù)定利率是3.5%和4.025%兩檔，但今年“開門紅”主打產(chǎn)品的預(yù)定利率已降為2.5%和3.5%兩檔。

由此可見，降成本是今年“開門紅”的主基調(diào)。產(chǎn)品定價利率的明顯下浮，意味著上市險企的產(chǎn)品成本有所降低，相應(yīng)的投資壓力也會減輕，這說明業(yè)務(wù)價值在提升。“尤其是在低利率、資產(chǎn)荒的大背景下，意義更加凸顯”。

即便在降成本上趨勢一致，但由于不同的經(jīng)營模式，上市險企的“開門紅”業(yè)績?nèi)燥@現(xiàn)出分化的一面。梳理近期1月保費公告發(fā)現(xiàn)，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的壽險原保險保費收入同比增速，分別約為30%、40%、56%、-22%;記者獲悉的行業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，在衡量壽險內(nèi)含價值及利潤率的重要指標“個險新單保費收入同比增速”上，上述四巨頭分別約為-10%、60%、40%、0%。

顯然，早年便已完成轉(zhuǎn)型的中國平安和中國太保，如今已順風(fēng)順水;而尚在轉(zhuǎn)型中的新華保險和中國人壽，雖然目前增長乏力，但陣痛過后，預(yù)計2018年將逐步收獲價值，保費增速有望進入穩(wěn)健增長期。

分化加劇 市場格局或生變

于各保險公司而言，2017年注定是一個不簡單的年份。監(jiān)管政策持續(xù)加碼，調(diào)結(jié)構(gòu)重任當(dāng)前，資產(chǎn)端和負債端的矛盾仍然突出，資金運用又面臨著一定的利差損風(fēng)險和再投資風(fēng)險。

“在錯綜復(fù)雜的大環(huán)境下，可預(yù)見的是，今年保險市場會出現(xiàn)分化，不僅是上市險企之間會拉開差距，大、中、小規(guī)模的壽險公司之間也會分化加劇。”來自業(yè)內(nèi)的反饋信息顯示，隨著監(jiān)管部門對中短存續(xù)期產(chǎn)品的嚴控，部分中小壽險公司今年1月的“開門紅”似乎“不夠紅”，尤其是銀保渠道受到的沖擊較大。

那些以往高度依賴“高成本、低價值”中短存續(xù)期險種的中小壽險公司與以長期業(yè)務(wù)為主的大型壽險公司，在新單銷售上出現(xiàn)了此消彼長的局面。這意味著，在中小險企迎來轉(zhuǎn)型窗口期之時，大型險企的競爭力漸有回暖之勢，市場集中度或?qū)⒊霈F(xiàn)微妙變化。

不過也有觀點認為，整體大環(huán)境仍是“政策改革層層推進、行業(yè)壁壘逐步破除”，如果中小壽險公司能在滿足現(xiàn)金流(滿期給付與提前退保造成的)需求的前提下，又能逐步調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低投資風(fēng)險偏好，以創(chuàng)新思維在產(chǎn)品、服務(wù)及制度創(chuàng)新上下足工夫，那么未來仍然能夠?qū)で蟮礁嗟陌l(fā)展機會。（文／上海證券報）

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