別忽視京東“白拿”被監(jiān)管“點名”的另一信號

文 | 芳華

2月21日訊，京東又惹事兒了。

事情的起因是京東的一個金融產(chǎn)品被下架，這個產(chǎn)品的名字叫“白拿”。

所謂 “京東白拿”，就是你看中一款商品，可以不用購買，而是購買相對應(yīng)的定期理財產(chǎn)品，就能白拿回你看中的該商品，理財產(chǎn)品到期后還能拿回本金。

“京東白拿”整個過程大概是這樣的：

1、消費者看中京東的一款商品，然后購買了相對應(yīng)的理財產(chǎn)品，當然投資期和產(chǎn)品金額京東都是算好的，不能由消費者自己說了算。

2、白拿消費者收到自己看中的白拿商品，自然非常高興，高興之余，可能再選擇第二個、第三個白拿商品，京東的生意大好。

3、然后，京東集合了消費者的理財款，購買了廣金中心管理發(fā)行的“京穗月月盈七號理財計劃二”，這個產(chǎn)品應(yīng)該是有私募嫌疑。

4、當然此時京東并沒有收到該款理財產(chǎn)品的收益，所以要墊付消費者白拿的商品，他還得要有一筆資金，這筆資金京東是向某個信托機構(gòu)貸款的，此筆貸款的本金和利息，京東是要用理財產(chǎn)品的收益來償付的。

創(chuàng)新與監(jiān)管的一次碰撞

然而，2月17日下午，微博實名認證財經(jīng)博主曹山石爆料了一份爆料了一份央行互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險整治辦公室的《關(guān)于商請京東“白拿”業(yè)務(wù)定性的函》(下稱《函件》)(目前已經(jīng)刪除)，函件指出，對京東“白拿”業(yè)務(wù)進行初步研究分析，決定將其納入互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理及跨界從事金融業(yè)務(wù)風(fēng)險專項整治中。

在對于京東“白拿”業(yè)務(wù)問題報告中，還明確指出“廣交所涉嫌未經(jīng)核準擅自公開發(fā)行證券”。觸犯了《證券法》第10條，同時，此前國務(wù)院在2011年和2012年分別下發(fā)了38號和37號文，明確規(guī)定除依法設(shè)立或獲批的交易場所外，任何交易場所均不得將任何權(quán)益拆分為等份額發(fā)行。上述兩大文件成為各類金融平臺與地方金融資產(chǎn)交易所合作過程中明確樹立的“隔斷板”。

雖然京東金融方面表示未收到該文件，但業(yè)內(nèi)對京東“白拿”這一產(chǎn)品的爭議依舊存在。主要的爭議在于：公開發(fā)行的是私募產(chǎn)品還是理財產(chǎn)品?相關(guān)產(chǎn)品的資金流向了哪里?

對于京東“白拿”隱藏的風(fēng)險，業(yè)內(nèi)人士認為，京東“白拿”是典型的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺與地方金交所合作的拆分產(chǎn)品。雖然不同平臺接入金交所拆分產(chǎn)品具有不一樣的風(fēng)險點，但是其潛在風(fēng)險不可忽視。

值得注意的是，目前京東“白拿”已于1月初下線，而京東金融也表示一直積極與監(jiān)管層溝通，因而對待京東“白拿”相關(guān)涉嫌違規(guī)的問題尚待監(jiān)管層定性。這無疑是互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)新與監(jiān)管的一次碰撞。

消費金融產(chǎn)品可以創(chuàng)新，但別踩雷

京東金融早就成為京東集團的重點業(yè)務(wù)之一，近幾個月更是傳出了私有化已經(jīng)被提上議程。

就在白拿風(fēng)波發(fā)生的前一周，2月10日，京東集團CEO劉強東還在2017開年大會上發(fā)表演講時指出，京東金融將會進入證券、征信、銀行等領(lǐng)域，還將申請保險牌照，并提出了2020年京東金融有望成為全球金融科技公司TOP3。目標剛明確，就踩到了雷，京東也是一頭霧水。

盡管京東的這個產(chǎn)品叫白拿，但是實際上它不是白拿;這個提前的結(jié)算的錢并不是京東金融出的，而是一家信托公司做的借款;在這個閉環(huán)交易過程當中，錢始終都是以金融京東平臺為中心進行流轉(zhuǎn)。

看起來很美，但京東白拿其實是一個很復(fù)雜，并且有相當風(fēng)險的項目。最重要的一點，如果其中涉及的理財產(chǎn)品違約了，就像螞蟻招財寶上的私募債一樣，就會發(fā)生這樣的后果：用戶投入的理財資金血本無歸，信托公司放出去的貸款完全無法收回。

近幾年，京東一直在利用電商平臺與數(shù)據(jù)優(yōu)勢打造自己的金融帝國。但是，2C端的業(yè)務(wù)越來越不容易。先是京東白條與螞蟻花唄相比一直不溫不火。現(xiàn)在，又出現(xiàn)了京東白拿風(fēng)波，面對行業(yè)監(jiān)管的不確定性，重新推出之日還不好說。目前全國各地的金交所歸各地省政府管理，并不歸一行三會管，而對于京東白拿業(yè)務(wù)模式中，金交所是否違規(guī)，并如何提供理財產(chǎn)品與電商平臺合作，都需要一行三會與地方省政府先理出監(jiān)管界線再下定論。

目前，京東金融的三大產(chǎn)品線分別為數(shù)據(jù)風(fēng)控(豐富銀行風(fēng)控數(shù)據(jù)及模型)、信貸(開放信貸平臺以及提供在線信貸系統(tǒng)解決方案)以及營銷渠道解決方案(直銷銀行解決方案、場景金融)。由此可以看出，2B端的針對銀行系統(tǒng)的解決方案也是京東的布局的重點。而此次出事的京東白拿應(yīng)該是營銷渠道解決方案中的場景金融業(yè)務(wù)。在2C端業(yè)務(wù)政策沒明朗之前，發(fā)揮2B端優(yōu)勢或許是京東金融保住地盤的最好戰(zhàn)略。

而目前，已有14家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在資產(chǎn)端接入了金交所的產(chǎn)品。特別是去年以來“網(wǎng)貸限額令”后，不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺通過與金交所合作，試圖突破大標借款的限制，但其背后不少產(chǎn)品涉嫌收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓、突破200人界限等，或踩監(jiān)管紅線。此次京東“白拿”被監(jiān)管“點名”也正是監(jiān)管加強互金與交易所合作模式監(jiān)管的又一信號。近來，央行就強調(diào)要加強互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作，并研究建立全國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警平臺，風(fēng)險控制被納入今年工作重點。監(jiān)管層在支持消費金融產(chǎn)品創(chuàng)新的同時，對于可能出現(xiàn)的風(fēng)險因素也將更為關(guān)注。

而消費金融也將在未來的一年到兩年，會迎來一個比較大的風(fēng)險爆發(fā)期。

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