文|證券時(shí)報(bào) 王瑞
3月1日訊，分級基金規(guī)模縮水的趨勢仍在持續(xù)——不到一個(gè)月的時(shí)間里，在二級市場交易的分級基金份額流出了60億份。未來，分級基金可能出現(xiàn)強(qiáng)者恒大、小者消失的局面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，分級A類份額和B類份額共計(jì)286只基金，份額合計(jì)為1453.13億份，與1月份的最后一個(gè)交易日(1月26日)的1513.54億份相比，凈流出了60.41億份。其中，22只分級基金出現(xiàn)了資金凈流入，另外261只分級基金均表現(xiàn)為凈流出。在凈流出的分級基金中，有不少基金的份額在不到一個(gè)月的時(shí)間里蒸發(fā)超過10%。
在整體縮水的趨勢下，依然有不少分級基金受益于行情表現(xiàn)，被投資者追逐。證券、銀行、保險(xiǎn)、一帶一路概念等分級基金普遍體現(xiàn)為資金的凈流入，招商中證證券分級A份額和B份額各流入將近6億份，鵬華中證銀行分級兩類份額分別凈流入5884萬份、富國證券分級兩類份額流入2122萬份。
2015年8月份證監(jiān)會暫停了分級基金的審批，隨后，關(guān)于分級基金的各項(xiàng)監(jiān)管逐步收緊，包括分級基金投資門檻提高至證券類資產(chǎn)合計(jì)不低于30萬元。更為重要的是，投資者在上一輪牛市結(jié)束后，杠桿的分級基金下跌幅度遠(yuǎn)超指數(shù)，分級基金是帶有杠桿特性的復(fù)雜金融產(chǎn)品，投資風(fēng)險(xiǎn)較高，前期有些中小投資者對分級基金產(chǎn)品運(yùn)作機(jī)制及其風(fēng)險(xiǎn)缺乏了解，盲目買入而蒙受了損失。
根據(jù)2016年半年報(bào)，賬戶資產(chǎn)在30萬元以上的持有分級B的客戶約3000戶，占比約22%。滿足投資條件者較少，也是造成投資者離市的重要原因。
在143只分級基金中，有26只規(guī)模在5000萬元以下，8只基金的規(guī)模少于2000萬元，其中10只成立于2015年。根據(jù)監(jiān)管要求，資產(chǎn)凈值規(guī)模持續(xù)低于5000萬元的分級基金，基金管理人必須按照規(guī)定要求向監(jiān)管層報(bào)告并提交解決方案。面對這種情況，基金公司要么選擇強(qiáng)撐，要么選擇轉(zhuǎn)型或者清盤。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年基金清盤數(shù)為18只，分級基金占10只。進(jìn)入今年，已經(jīng)有2只分級基金向證監(jiān)會申請轉(zhuǎn)型為普通的指數(shù)型基金，跟蹤原來的指數(shù)，不再進(jìn)行分級，并已于2月首周獲得證監(jiān)會受理。
隨著市場震蕩上行，B類份額的溢價(jià)率在持續(xù)回升，但是談到其中的套利機(jī)會，業(yè)內(nèi)人士還是較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為B類的投資機(jī)會和標(biāo)的指數(shù)的關(guān)系很大，現(xiàn)在市場有局部性的熱點(diǎn)，持續(xù)性還需要仔細(xì)甄別，因此，不能再用牛市的思路去投資分級基金，需謹(jǐn)慎對待。此外，還要考慮流動性的問題，同時(shí)分級基金是在萎縮的，未來小的品種可能會逐漸消失，而大的分級基金規(guī)模可能會越來越大。
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