投資者如何搭上深港通順風(fēng)車

文丨FUND部落 劉冬

3月6日訊，深港通是繼2014年年底的滬港通之后，在內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制之下的又一突破，內(nèi)地投資者可以通過在深交所的席位投資香港市場(chǎng)的股票。深港通南下可投資股票范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至417只股票，且同時(shí)取消了南北雙向交易總額度的限制，內(nèi)地投資港股的熱情再次被點(diǎn)燃。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從深港通開通到2月17日，港股市場(chǎng)累計(jì)流入151.73億港元，平均每日流入3.37億港元，每日都是凈現(xiàn)金流入，無現(xiàn)金流出。伴隨著內(nèi)地資金持續(xù)南下，港股市場(chǎng)一騎絕塵。年初至2月27日，恒生指數(shù)累積漲幅達(dá)到8.75%，恒生國(guó)企指數(shù)累積漲幅達(dá)到9.96%，顯著好于內(nèi)地股票市場(chǎng)表現(xiàn)。

深港通的開通僅僅是個(gè)催化劑，從基本面來看，港股市場(chǎng)具備明顯的投資價(jià)值。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，恒生指數(shù)的市盈率及市凈率分別為13.25倍及1.25倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于MSCI全球指數(shù)的21.98倍及2.32倍，也顯著低于滬深300指數(shù)的15.53倍及1.89倍。此外，香港市場(chǎng)還有一些特有的投資主題：高股息分紅的股票，比如估值明顯低于內(nèi)地的銀行保險(xiǎn)業(yè);內(nèi)地市場(chǎng)的稀缺標(biāo)的，比如高科技股、博彩業(yè)等。從全球配置的角度來講，港股市場(chǎng)提供了內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面的敞口、美元的貨幣敞口以及全球的流動(dòng)性，逐步增加在港股市場(chǎng)的配置是大趨勢(shì)。

作為歷史悠久的國(guó)際金融中心，香港市場(chǎng)的投資邏輯和市場(chǎng)風(fēng)格也跟內(nèi)地市場(chǎng)有明顯的差異。在投資港股之前，投資人務(wù)必要做到內(nèi)外兼修。

首先，港股市場(chǎng)的有效性更高，這點(diǎn)可以從投資人結(jié)構(gòu)中看出。香港交易所發(fā)布的報(bào)告顯示，2014年10月至2015年9月，在市場(chǎng)交易中，機(jī)構(gòu)投資人的占比約為50%，交易所參與者本身的交易占比約為22%，個(gè)人投資者的交易占比僅為27%。在這樣的市場(chǎng)中尋找投資機(jī)會(huì)，更要從基本面出發(fā)，扎扎實(shí)實(shí)做研究。其次，影響港股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素更為復(fù)雜，香港市場(chǎng)具有內(nèi)地的基本面、全球的流動(dòng)性，投資者需要考慮的各種風(fēng)險(xiǎn)因素較多。最后，港股市場(chǎng)的監(jiān)管環(huán)境、交易規(guī)則、信息披露機(jī)制等都與內(nèi)地市場(chǎng)存在差異，要充分學(xué)習(xí)了解港股市場(chǎng)本身，以及不同投資機(jī)制下的規(guī)則。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，要想在港股市場(chǎng)分得一杯羹，還有一條行之有效的方法就是選擇優(yōu)秀的管理人。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，投資于港股市場(chǎng)的內(nèi)地公募基金已接近30家，管理的港股主題產(chǎn)品超過50只。其中，既有以合格境內(nèi)投資人(QDII)形式募集資金投資海外的基金，也有在港股通機(jī)制下，專門投資港股市場(chǎng)的基金;既有以股票為主的偏股型，也有股債混合型。如果是QDII基金，香港股票市場(chǎng)往往只是持倉(cāng)的一部分，管理人還會(huì)選擇其他海外市場(chǎng)和資產(chǎn)類別進(jìn)行投資。除了內(nèi)地管理人，在基金互認(rèn)機(jī)制下，內(nèi)地投資者還可以直接選擇由香港本地優(yōu)秀管理人管理的港股基金，其投資范圍也不限于港股通標(biāo)的，給了投資人更多的敞口選擇。因此，在選擇管理人和基金產(chǎn)品的時(shí)候，需要詳細(xì)了解產(chǎn)品的投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)控制手段、歷史業(yè)績(jī)，以選擇符合自己投資理念的產(chǎn)品。

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