誰是公募真正的“長跑健將”? 5只基金翻了10倍

文丨上海證券報

3月7日訊，公募發(fā)行一路狂奔，本月初一舉突破4000只。瘋狂發(fā)行新基金的背后，是整個公募基金行業(yè)對于規(guī)模的“渴求”，然而，在A股大起大落之后，偏股型基金的規(guī)模相比10年前反而嚴重縮水。

這是公募基金表面繁榮背后的困局，整體而言，偏股型基金依舊難以擺脫“靠天吃飯”的格局，不少基金業(yè)績大起大落，“冠軍”魔咒頻頻上演。但依舊有一批基金脫穎而出，陪著投資者一起穿越牛熊，經(jīng)歷一輪又一輪的市場動蕩，享受一次又一次的牛市碩果，最終收獲“時間的玫瑰”，為投資者帶來了豐厚的回報。

5只基金凈值翻了10倍

在基金經(jīng)理眼中，“Tenbagger”是一個令人激動的詞匯，華爾街的十倍股在中國的公募基金業(yè)同樣存在。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月3日，共有42只基金凈值增長了5倍，其中，有5只基金凈值翻了10倍。

2004年8月成立的華夏大盤依舊是偏股型基金的“標桿”，期間凈值增長了17.45倍，成為公募基金的長跑“冠軍”，年化回報率達到了25.7%。而2003年7月成立的嘉實增長混合期間凈值增長了11.61倍，年化回報率為20.07%。業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼的還有2005年11月成立的興全趨勢 、2002年5月成立的國泰金鷹增長以及2005年1月成立的博時主題 ，上述基金凈值增長均超過10倍，年化回報分別率為24.21%、17.4%和21.47%。

值得注意的是，上述基金均經(jīng)歷了幾輪牛熊。2005年，上證指數(shù)一度跌至998點的歷史大底，隨后也展開了一輪波瀾壯闊的大牛市，并創(chuàng)下了歷史最高點6124點。但受2008年全球金融危機影響，A股市場隨即步入慢慢熊途。直到2014年，新一輪牛市啟動，但在2015年上演了瘋狂的“過山車”行情，投資者也體驗了前所未有的市場波動。

業(yè)內(nèi)一位績優(yōu)基金經(jīng)理坦言，從過往偏股型基金的表現(xiàn)來看，每年排名最靠前和最靠后的基金，基本上都是在行業(yè)配置上非常偏的基金，“賭對了”就名列前茅，反之則排名墊底。例如在此前創(chuàng)業(yè)板牛市中，有兩三年時間只要超配TMT板塊，不需要對個股進行深度挖掘，基金業(yè)績排名也一定會相當靠前。但如果拉長時間來看，則難以維持。

在業(yè)內(nèi)人士看來，某個年度業(yè)績排名靠前相對容易，但拉長時間來看，要一直表現(xiàn)很穩(wěn)健，并最終給投資者帶來不菲的投資回報就變得相當困難。事實上，很多名噪一時的所謂明星基金經(jīng)理經(jīng)不起市場的“洗禮”，最終也成為“流星”。

人才流失困局難破

幾乎每一只明星基金背后，都有一位明星基金經(jīng)理的身影。

需要指出的是，上述業(yè)績?nèi)绱藘?yōu)異的基金遭遇基金經(jīng)理變更，更加凸顯出基金業(yè)人才流失的困局。

例如，華夏大盤精選混合最為輝煌的業(yè)績?yōu)槲羧栈?ldquo;一哥”王亞偉所奠定，在其之后，該基金曾先后迎來了6位基金經(jīng)理，其中有3位任期1年多，任期最短的一位基金經(jīng)理僅88天。而據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，華夏大盤精選近兩三年業(yè)績表現(xiàn)較為平庸，近兩年業(yè)績增長了4.64%，在同類663只基金中排名450位，近三年業(yè)績增長了37.07%，在同類529只基金中排名367位。

同樣，嘉實增長混合最出色的業(yè)績也是明星基金經(jīng)理邵健所奠定，在其任職的11年96天內(nèi)，該基金業(yè)績增長了7.61倍。隨后，該基金先后迎來了3位基金經(jīng)理，但與華夏大盤精選混合不同的是，該基金在更換基金經(jīng)理之后，業(yè)績同樣表現(xiàn)較為出色。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，該基金近兩年業(yè)績增長了24%，最近三年凈值增長了80.31%，在同類78只基金中排名第14.

興全趨勢的投資者無疑是幸運的，該基金在明星基金王曉明離任之后，又迎來了一位績優(yōu)基金經(jīng)理董承非。董承非于2013年10月開始管理這只基金，在三年多時間里取得了104.12%的業(yè)績回報，相對同期上證指數(shù)取得了53.3%的超額收益，相對同類基金取得了43.18%的超額收益。該基金近兩年凈值增長了31%，最近3年凈值增長了95.5%，在529只同類基金中排名第83位。

同樣，博時主題行業(yè)優(yōu)異的長期業(yè)績，也是明星基金經(jīng)理鄧曉峰所奠定，其任職時間為7年又290天，期間該基金凈值增長了203.22%。在其之后，該基金先后迎來了兩位基金經(jīng)理，業(yè)績表現(xiàn)也持續(xù)出色。據(jù)統(tǒng)計，該基金近兩年凈值增長了25.9%，最近三年凈值增長了125.99%，在529只同類基金中排名第22位。

公募基金的“堅守者”

在堅守公募基金多年后，因為種種原因，昔日公募的明星基金經(jīng)理中，王亞偉、王曉明以及鄧曉峰均紛紛“奔私”。但令人欣慰的是，依舊有業(yè)績十分出色的基金經(jīng)理選擇了“留下”，陪著投資者一起穿越牛熊，并獲得了豐厚的回報。

以富國天惠成長為例，該基金自2005年11月成立以來，基金經(jīng)理朱少醒就一直掌管該基金。

難能可貴的是，在A股這個高波動的市場上，很少有基金經(jīng)理能徹底放棄擇時，但朱少醒做到了。該基金過往多個季度的股票倉位基本都保持在90%以上的高倉位。

在“掌管”富國天惠精選成長基金11年多的時間里，朱少醒取得了十分不錯的業(yè)績，截至3月3日，該基金期間凈值增長了820%，年化回報達到了21.38%。

長期跟蹤富國天惠精選成長這只基金的持倉布局，則會發(fā)現(xiàn)，朱少醒的一貫風格就是淡化擇時，精選優(yōu)質(zhì)公司股票耐心持有。

他喜歡與優(yōu)質(zhì)公司股票“共舞”，且耐心持有。朱少醒認為，實體經(jīng)濟企穩(wěn)跡象延續(xù)，相較于擇時而言，相對確定的判斷是在現(xiàn)有估值條件下，還能夠篩選出足夠數(shù)量的好股票進行長期布局。理性的長期投資者應該做的是在市場低迷的階段，耐心收集具有遠大前景的優(yōu)秀上市公司的股票，等待公司自身創(chuàng)造價值的實現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點的回歸。

談及個股選擇的層面，朱少醒表示，偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。“我們認為此類企業(yè)有更大的概率能在未來幾年獲得高質(zhì)量的增長。分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金取得收益的最佳途徑。”

從該基金的重倉持股來看，季度間重倉股的留存度相當高，去年四季報該基金前十大重倉股中，僅有2只為最新“入駐”，從其持倉偏好來看，較多配置了大消費以及醫(yī)藥板塊的績優(yōu)白馬股，如伊利股份 、五糧液 、東阿阿膠 、貴州茅臺 、恒瑞醫(yī)藥以及索菲亞等。

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