新股博士眼鏡：暴利之外，運營之痛

文|北京商報

3月8日訊，坊間一直被奉為暴利的眼鏡市場近日透過一份招股說明書露出端倪。日前，博士眼鏡連鎖股份有限公司(以下簡稱“博士眼鏡”)正式公開招股，擬赴創(chuàng)業(yè)板上市。北京商報記者調(diào)查該公司招股說明書發(fā)現(xiàn)，動輒成百上千元的一副眼鏡成本采購均價只有幾十元。數(shù)十倍的價格差引發(fā)外界對眼鏡市場暴利的聲討，不過，處于風暴中心的博士眼鏡卻未能從暴利中大有所獲。博士眼鏡招股書顯示，2016年1-6月，博士眼鏡的主營業(yè)務毛利率增長達到74.23%，但2016年度凈利潤增長率卻僅7.06%。

千元鏡片采購價僅28元

博士眼鏡高調(diào)赴創(chuàng)業(yè)板上市引發(fā)廣泛關注。博士眼鏡日前宣布擬赴創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票總量不超過2145萬股，擬募集資金2.48億元用于營銷服務平臺建設項目和信息化建設項目建設。北京商報記者日前調(diào)查走訪博士眼鏡線下店鋪發(fā)現(xiàn)，博士眼鏡主要擁有President optical、兩大品牌，分別定位為“高端定制”、“專業(yè)視光”，同時新發(fā)展了zèle、砼(Mygaos 發(fā)展而來)等品牌，分別定位為“時尚快消”和“個性潮牌”。

其中，以博士眼鏡店鋪為例，店內(nèi)除出售一些自有品牌外，還有許多進口品牌的鏡架和鏡片。鏡片價格從幾百元到上千元甚至上萬元不等，北京商報記者通過店內(nèi)工作人員介紹得知，博士眼鏡的定價為全國統(tǒng)一零售價，在不同階段店內(nèi)也會有部分促銷季，現(xiàn)階段配鏡滿1000元可辦理會員卡享受折扣優(yōu)惠。

該店員向北京商報記者表示，如是近視度數(shù)在400度左右，想選擇工作學習日常所需并且還不錯的鏡片，可選擇一款折射率1.6的豪雅鏡片，零售價格在980元，根據(jù)每個人的不同需求和選擇鏡片的折射率不同，該款鏡片的價格在540-4980元區(qū)間。鏡架也分為很多不同的種類，包括金屬框架板材框架等價格也從幾百元到上千元不等。

根據(jù)招股書披露的信息顯示，博士眼鏡銷售的主要產(chǎn)品包括鏡架、鏡片、太陽鏡、老花鏡、隱形眼鏡、隱形護理液等，并采用統(tǒng)一進貨、集中采購，統(tǒng)一定價的采購運作模式。博士眼鏡供應商主要為國際或國內(nèi)品牌眼鏡產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售商，2014年、2015年和2016年發(fā)行人向前十大供應商采購的商品占其總采購額的比例分別為71.73%、70.49%和73.87%。

2016年度博士眼鏡的供應商主要有海昌、博士倫、陸遜梯卡、強生、美辰、武漢華理、夏蒙、江蘇明月、上海明月、豪雅、羅敦司等。2016年博士眼鏡鏡片采購均價僅28元，且采購成本在2014-2016年間還在逐漸降低，分別為43、32、28元。

千元鏡片采購價只需幾十元，博士眼鏡以此斬獲超高毛利。招股書顯示，2016年1-6月博士眼鏡的主營業(yè)務毛利率增長達到74.23%。不過，2016年度博士眼鏡凈利潤增長率卻僅為7.06%。

快速開店存貨壓力大

博士眼鏡在暴利的眼鏡市場斬獲不多與該品牌拓展模式不無關系。截至2016年末，博士眼鏡的經(jīng)營網(wǎng)點已遍布深圳、北京、廣州、成都、杭州、沈陽等30多個大、中城市，并擁有304家直營門店， 直營門店根據(jù)渠道類型分為百貨、超市、購物中心、街鋪、眼科醫(yī)院等銷售終端類型。

由于博士眼鏡直營門店不斷增多，用來鋪貨的商品也隨之不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，2014年末、2015年末和2016年末，公司存貨余額分別為7729萬元、7426萬元和6540萬元，占報告期內(nèi)各期末總資產(chǎn)的比重分別為27.14%、26.25%和21.9%。博士眼鏡坦言，由于公司存貨余額較多 ，占用了公司較多的營運資金，從一定程度上降低了公司的運營效率。

北京商報記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，自2013年以來，博士眼鏡新店開業(yè)數(shù)量大幅增加，但與此同時關店的數(shù)量也越來越多。據(jù)博士眼鏡近三年財報數(shù)據(jù)顯示，從2013年初至2016年6月，博士眼鏡共新開直營店159家，關閉82家店面。

對于門店關閉的原因，博士眼鏡方面表示，除了租賃物業(yè)因城市規(guī)劃被拆除和一些無法續(xù)租或關閉等不可抗因素外，還包括租金幅度超過可承受范圍內(nèi)的因素。該公司財務數(shù)據(jù)顯示，門店租賃費占博士眼鏡營業(yè)收入比例近三成。2013-2015年和2016年前6個月，該公司的租賃費支出分別為8530.16萬元、9508.87萬元、1.06億元和5757.19萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為26.04%、26.33%、28.26%和28.44%;2014年博士眼鏡的銷售費用就達到1.84億元之多。

此外，博士眼鏡表示，2012-2014年，博士眼鏡門店加權平均月租金分別為402.22元/平方米、453.69元/平方米和483.11元/平方米，逐年提高態(tài)勢明顯。

IPO后前景不明

線下門店租金高企，讓博士眼鏡出現(xiàn)“開兩家關一家”的尷尬情況。線上電商渠道的缺失讓博士眼鏡IPO之后的前景更不明朗。根據(jù)Euromonitor研究報告，國內(nèi)眼鏡產(chǎn)品的線上零售額占整個眼鏡零售市場規(guī)模的比例逐年增長，但對于整體行業(yè)銷售中日益增長的電商渠道方面，博士眼鏡并沒有做太多規(guī)劃。據(jù)悉，博士眼鏡自2013年才開展電商業(yè)務，2014年其電商渠道總銷售占銷售額的1.63%，2015年卻下降到0.15%，與行業(yè)整體發(fā)展方向背道而馳。對此，博士眼鏡并未在招股書中做出解釋。

此前，證監(jiān)會也曾在反饋意見中直接指出了博士眼鏡的不足，要求公司說明租賃合同期限較短、租賃合同不能續(xù)期而閉店、租金及租金總額逐年上升等情況，以及對公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績的影響。

上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄對北京商報記者表示，眼鏡是暴利行業(yè)，但是行業(yè)內(nèi)單打獨斗、個體戶經(jīng)營的現(xiàn)象較為普遍，類似博士眼鏡模式，開設專賣店、租商場柜臺的模式會增加企業(yè)運營成本。優(yōu)秀的眼鏡企業(yè)，基本都做到成本控制，以及改變以往守著柜臺的模式，在渠道上進行整合創(chuàng)新。此外，行業(yè)的暴利其實取決于產(chǎn)品定位，定位高端的毛利很高。

程偉雄進一步表示，眼鏡行業(yè)參差不齊，嚴格意義上仍以傳統(tǒng)模式為主。對于博士眼鏡來講，盡管采購成本較低，加價倍率很高，但是傳統(tǒng)化的營銷渠道以及較高的成本，是企業(yè)上市之后發(fā)展的障礙。因此，博士眼鏡上市之后，需要革新技術設備、創(chuàng)新渠道模式，才能提升終端門店的利潤。

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