智能投顧引發(fā)機(jī)構(gòu)“亂戰(zhàn)”

文|證券時報 劉筱攸 羅曉霞

3月9日訊，智能投顧正在引發(fā)各路金融機(jī)構(gòu)的“亂戰(zhàn)”。

據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，包括藍(lán)海智投、因果樹、宜信、拿鐵財經(jīng)、平安一賬通、京東金融等近50家背景各異的公司推出智能投顧服務(wù)，其中第三方財富管理公司、原股票配資或炒股軟件公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺占大多數(shù)。

刨除人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等概念加持，智能投顧會成為資產(chǎn)管理行業(yè)未來的趨勢嗎?還是會淪為一個噱頭大于實(shí)質(zhì)的圈錢概念? 或者干脆只是一個支持產(chǎn)品銷售的套路?

市場還沒有給我們最終的答案。

認(rèn)知各不相同

盡管被不少券商研報冠以“萬億級”市場資產(chǎn)管理規(guī)模的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，事實(shí)上智能投顧連模式標(biāo)準(zhǔn)都沒有。

據(jù)記者了解，國外的智能投顧主要以ETF作為主要投資標(biāo)的，通過不同類別ETF的動態(tài)配置來提高投資組合分散程度;但在國內(nèi)，不同參與機(jī)構(gòu)的受訪者大概可以分為兩派：狹窄和寬泛。

持狹窄認(rèn)知的一派認(rèn)為智能投顧就是量化交易決策模型，它是將投資者風(fēng)險偏好、財務(wù)狀況及理財規(guī)劃等變量輸入模型，為用戶生成自動化、智能化、個性化的投資決策。持寬泛概念的從業(yè)者，則認(rèn)為“智能投顧”絕不僅僅指單純的投資或理財，而是側(cè)重于后臺機(jī)器學(xué)習(xí)系統(tǒng)的搭建，這個系統(tǒng)可用于不同場景的高頻交易，還可用于稅收籌劃、房貸償還，甚至稅收申報等資產(chǎn)配置的方方面面。

藍(lán)海金融控股有限公司董事長蘇思通告訴記者，該司的智能投顧服務(wù)就不具備常規(guī)意義上的投顧功能，而是專注于自動化交易。“我們做了一套系統(tǒng)，我們在這個系統(tǒng)里植入了將近10000個交易場景。在某種場景下，系統(tǒng)會自動觸發(fā)，開始交易”。那系統(tǒng)如何判定什么時候是合適的交易場景呢?蘇思通告訴證券時報記者，后臺系統(tǒng)內(nèi)被植入了多達(dá)上萬個參數(shù)，比如交易員用一種模型可以有70%的賺錢概率，當(dāng)系統(tǒng)檢測到這種模型條件再次出現(xiàn)的時候，就會幫投資人自動下單。

寬與窄的認(rèn)知，極大地催生了目前智能投顧在中國的發(fā)展：個股搭配、基金組合代銷、信托資管等非標(biāo)資產(chǎn)推薦、第三方財富平臺授權(quán)理財，都冠上了智能投顧的名字。

目前，基金公司、券商、第三方財富、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、軟件集成商等平臺扎堆布局。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，包括藍(lán)海智投、因果樹、宜信、拿鐵財經(jīng)、平安一賬通、京東金融等近50家背景各異的公司推出智能投顧服務(wù)，其中第三方財富管理公司、原股票配資或炒股軟件公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺占大多數(shù)，公募基金和券商涉足還較少。

業(yè)內(nèi)人士對證券時報記者表示，近期基金銷售牌照價格被熱炒到5000萬元，背后的出價方其實(shí)就包括不少打著智能投顧幌子的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。而事實(shí)上，早在去年8月，智能投顧方興未艾的時候，證監(jiān)會就曾表示有不少互聯(lián)網(wǎng)平臺打著智能投顧、智能理財?shù)钠焯?，進(jìn)行證券基金產(chǎn)品的銷售，但并未取得相應(yīng)牌照。

布局者逐漸增多

去年12月，銀行業(yè)首次殺入智能投顧領(lǐng)域，招行挑頭。

記者拿到的數(shù)據(jù)顯示，招行摩羯智投的保有用戶申購規(guī)模已經(jīng)突破了20億元，戶均購買金額3.69萬元。招行零售業(yè)務(wù)的新嘗試，一定程度上為同業(yè)樹立了擴(kuò)大零售客戶AUM的樣本。

一位公募基金人士告訴記者，在他看來，目前已經(jīng)實(shí)質(zhì)性推出智能投顧的南方、廣發(fā)兩大基金公司，推出的智能投顧模式跟招行摩羯智投邏輯相類似。前臺表現(xiàn)都是依據(jù)客戶的投資偏好、風(fēng)險偏好和理財期限等要素，自動篩選并組合成一攬子基金，客戶只需要按下手指一鍵購買;后臺支撐都需要設(shè)定大類資產(chǎn)配置邏輯，對全市場資產(chǎn)進(jìn)行分類優(yōu)化和指數(shù)化編制;然后再對市場上的基金進(jìn)行遴選;最后對市場進(jìn)行跟蹤和監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)組合偏離最優(yōu)狀態(tài)則發(fā)出優(yōu)化預(yù)警。

他認(rèn)為兩者的核心差別在于：招行是代銷公募基金，廣發(fā)和南方傾向于銷售自己發(fā)行的基金。而公募系的智能投顧跟已有的組合銷售、基金定投的區(qū)別在于，目前的智能投顧更為側(cè)重機(jī)構(gòu)的主動管理能力。

另一方面，券商的路徑，很大程度上跟 “智能選股”離不開關(guān)系，通常由“股票配置、基金配置、股票期權(quán)操作、債權(quán)配置、房地產(chǎn)資產(chǎn)配置”等內(nèi)容構(gòu)成。

首家有實(shí)際產(chǎn)品落地的是廣發(fā)證券，其去年6月推出的 “貝塔牛”到目前已擁有30萬活躍用戶，策略組合累計數(shù)近60萬個，月增加9.5萬個。華泰證券則于去年10月以7.68 億美元并購美國AssetMark，從而介入智能投顧領(lǐng)域;民生證券選擇與第三方科技公司璇璣達(dá)成戰(zhàn)略合作，面向用戶推出基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與算法的資產(chǎn)管理組合建議。

此外，已有多家機(jī)構(gòu)也將智能服務(wù)體系的建立提上日程，如國泰君安表示將圍繞君弘理財規(guī)劃系統(tǒng)打造智慧金融;海通則宣布將圍繞“e海通財”打造智能服務(wù)體系，包括但不限于智能投顧業(yè)務(wù)層面，為客戶提供投資相關(guān)的一攬子解決方案;中泰證券近期在官網(wǎng)上正在針對機(jī)器人投顧項目進(jìn)行招標(biāo)。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)熱切的智能投顧布局欲望，也催生了第三方勢力的崛起。目前，國內(nèi)已衍生出專業(yè)為金融機(jī)構(gòu)輸出智能投顧系統(tǒng)的金融科技公司——北京璇璣公司。而有意思的是，該公司將自身定位于“數(shù)字化資產(chǎn)配置服務(wù)商”，這在一定程度上又反證了智能投顧概念的包容性。

“我們已正式與民生證券簽訂合作。這只是其中一例，我們還正在跟保險、城商行以及其他券商密切接洽。有些機(jī)構(gòu)已經(jīng)完成了盡調(diào)，但我們都不方便透露合作方身份。如果所有流程順利走完，到年底之前我們能簽下12～15家合作金融機(jī)構(gòu)。” 璇璣公司CEO鄭毓棟稱。

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