季末流動(dòng)性再現(xiàn)趨緊 個(gè)別貨基遭遇大額贖回

文|上海證券報(bào) 王誠誠 長弓

3月22日訊，在光大可轉(zhuǎn)債打新、季末MPA考核以及監(jiān)管“去杠桿”的多重影響下，近日資金市場(chǎng)利率大幅飆升。昨日銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格、國債回購利率、銀行間利率互換價(jià)格及同業(yè)存單利率全線上漲。記者了解到，個(gè)別貨幣基金甚至遭遇機(jī)構(gòu)大額贖回，以應(yīng)對(duì)突如其來的資金面緊張。

個(gè)別貨基遭遇大額贖回

昨日數(shù)據(jù)顯示，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購中，隔夜、7天期以及1月期利率分別最高飆至9.5%、9%及7%。而交易所市場(chǎng)1天期、3天期、7天期逆回購價(jià)格最高也分別漲至7.4%、7.7%、5.5%。

“我們今天就贖回了不少貨幣基金。”某私募基金人士告訴記者，由于逆回購市場(chǎng)資金利率快速飆升，不少機(jī)構(gòu)會(huì)選擇在利率大幅跳漲之時(shí)，贖回貨幣基金進(jìn)行逆回購操作，以便在資金市場(chǎng)獲取更高的回報(bào)。

此外，個(gè)別資金面受到較大考驗(yàn)的中小銀行也會(huì)選擇在此時(shí)贖回貨幣基金以獲取流動(dòng)性。

“一些小銀行的定制型委外貨基像今天這種情況可能會(huì)很難過。”滬上某公募債券基金經(jīng)理告訴記者，機(jī)構(gòu)定制的委外產(chǎn)品，一旦遭遇緊急贖回，就需要貨幣基金快速變現(xiàn)，以滿足客戶的要求，這在流動(dòng)性緊張的時(shí)刻難度極高。

上述人士指出，相對(duì)于其他久期更長的產(chǎn)品來說，銀行等大型機(jī)構(gòu)持有的貨幣基金是流動(dòng)性最好的品種之一，出現(xiàn)資金回籠需求時(shí)，要求贖回貨幣基金是較為常規(guī)的操作，只不過在“小錢荒”時(shí)期，對(duì)相關(guān)基金經(jīng)理考驗(yàn)較大。

長期配置價(jià)值凸顯

事實(shí)上，每逢資金價(jià)格跳漲的時(shí)節(jié)，貨幣基金的表現(xiàn)也是“冷暖不一”。個(gè)別客戶黏性不佳、持有人結(jié)構(gòu)又比較單一的貨幣基金，可能會(huì)遭遇大額贖回，而規(guī)模大且較為穩(wěn)定、客戶結(jié)構(gòu)多元的貨幣基金則可以“坐享”短期資金價(jià)格上漲帶來的收益。

今年以來，資金面波動(dòng)明顯加大，此前的1月份和2月份都分別出現(xiàn)了“小錢荒”，短期流動(dòng)性偏緊助推貨幣市場(chǎng)利率，貨幣基金整體收益也水漲船高。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月20日，今年貨幣基金區(qū)間七日年化收益率均值達(dá)3.46%，部分績優(yōu)產(chǎn)品收益率超過4%，表現(xiàn)亮眼。而在去年，貨幣基金凈值全年平均增長率僅為2.59%，年內(nèi)收益漲幅明顯。

鑫元貨幣基金經(jīng)理趙慧表示，在央行“去杠桿”的壓力下，前期資金面較為緊張，以同業(yè)存單為代表的短期資產(chǎn)利率顯著上升，這為貨幣基金創(chuàng)造了良好的投資環(huán)境，貨幣基金可能成為今年較好的資產(chǎn)品種。

中融現(xiàn)金增利貨幣基金經(jīng)理沈潼則指出，金融“去杠桿”的風(fēng)向逐漸明朗，央行表態(tài)貨幣政策將由寬松走向中性，流動(dòng)性收緊的預(yù)期帶動(dòng)債券市場(chǎng)顯著調(diào)整，抬高貨幣市場(chǎng)利率，利好短端現(xiàn)金類品種，貨幣基金收益率走高大概率會(huì)持續(xù)下去。

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