互聯(lián)網(wǎng)金融的“合同效力理念”與“穿透式監(jiān)管”

文|零壹財(cái)經(jīng) 肖颯

3月23訊，某教育機(jī)構(gòu)邀請(qǐng)俺去講互金領(lǐng)域的“穿透式”監(jiān)管，說(shuō)實(shí)話(huà)，介個(gè)話(huà)題好難，學(xué)員們的訴求很清晰，就是想知道“怎么操作不違規(guī)?”就是國(guó)家收稅還有合理避稅一說(shuō)呢，監(jiān)管就不能“合理穿越”?

說(shuō)實(shí)話(huà)，這個(gè)問(wèn)題困擾我很久。甚至，作為法律人，我有強(qiáng)烈地質(zhì)疑：到底是不是選擇性執(zhí)法?如果選擇，到底會(huì)選擇出頭鳥(niǎo)還是被朝陽(yáng)群眾舉報(bào)的人?

最終，還是理智戰(zhàn)勝了感性，我們發(fā)現(xiàn)了規(guī)律。今天跟大家分享一下，就算是一家之言吧。

合同效力理念

眾所周知，金融監(jiān)管代表國(guó)家意志，而國(guó)家利益或者說(shuō)國(guó)家層面很關(guān)心的利益是啥?對(duì)了，就是老百姓的根本利益，換個(gè)說(shuō)法：不特定多數(shù)人的利益。所謂“不特定多數(shù)人”就是“你我他，咱們都有可能”。

在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們觀察，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的博弈實(shí)質(zhì)上是：不特定多數(shù)人的利益(公眾利益)與商業(yè)主體利益之間的平衡、失衡、再平衡。既然涉及公眾利益和商業(yè)主體利益的動(dòng)態(tài)平衡，就不宜一刀切，應(yīng)該將金融監(jiān)管做一個(gè)區(qū)分。颯姐突發(fā)奇想，把法律上判斷合同有效無(wú)效的原理，應(yīng)用到監(jiān)管政策上，邏輯是：社會(huì)治理本質(zhì)上就是契約，金融監(jiān)管是監(jiān)管者與被監(jiān)管者的契約。

具體理論，來(lái)自我國(guó)《合同法》第五十二條第五款的規(guī)定，具有下列情形之一的，合同無(wú)效：(五)違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定。這里的強(qiáng)制性規(guī)定，根據(jù)最高法院的相關(guān)解釋為：效力性規(guī)定，所謂效力性規(guī)定就是指：任何時(shí)間任何地點(diǎn)任何人都不能做的行為。只要有人這樣做了就侵害了不特定多數(shù)人的利益，影響了廣大人民群眾的根本利益，所以，強(qiáng)令合同無(wú)效。否則，一些違反犯罪行為將嚴(yán)重侵害公共利益，影響社會(huì)穩(wěn)定和執(zhí)政基礎(chǔ)。

我們?cè)浇鹑诒O(jiān)管中來(lái)，將監(jiān)管政策分為：管理性監(jiān)管和效力性監(jiān)管。所謂“管理性監(jiān)管”就是指：為理順某類(lèi)金融商業(yè)主體的行為，方便行為監(jiān)管，而采取的法律、行政法規(guī)或者政策。所謂“效力性監(jiān)管”就是指為保護(hù)不特定多數(shù)人的切身利益，在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)、任何人都不能做某行為的法律、行政法規(guī)或者政策。

目前，“合同效力理論”，司法機(jī)關(guān)在司法實(shí)踐中已經(jīng)普遍接受，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)卻沒(méi)有對(duì)于監(jiān)管行為所依據(jù)的法律、行政法規(guī)或者政策，并沒(méi)有做區(qū)分，而是“一刀切”適用。

為什么我們要區(qū)分效力性監(jiān)管和管理性監(jiān)管呢?還是為了方便監(jiān)管者做判斷，哪些金融機(jī)構(gòu)的行為需要穿透式監(jiān)管，可以認(rèn)定為“變相”?哪些行為不宜追本溯源影響市場(chǎng)活力和交易效率?

穿透式監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融語(yǔ)境下，所謂“穿透式”監(jiān)管，來(lái)自國(guó)辦發(fā)〔2016〕21號(hào)《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》的規(guī)定，其中第二條：重點(diǎn)整治問(wèn)題和工作要求其實(shí)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理及跨界從事金融業(yè)務(wù)中首次提出了“穿透式”監(jiān)管的概念，

1.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未取得相關(guān)金融業(yè)務(wù)資質(zhì)不得依托互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展相應(yīng)業(yè)務(wù)，開(kāi)展業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)應(yīng)符合取得的業(yè)務(wù)資質(zhì)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)金融企業(yè)平等競(jìng)爭(zhēng)，行為規(guī)則和監(jiān)管要求保持一致。采取“穿透式”監(jiān)管方法，根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)認(rèn)定業(yè)務(wù)屬性。

2.未經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，不得將私募發(fā)行的多類(lèi)金融產(chǎn)品通過(guò)打包、拆分等形式向公眾銷(xiāo)售。采取“穿透式”監(jiān)管方法，根據(jù)業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性執(zhí)行相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)定。銷(xiāo)售金融產(chǎn)品應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度標(biāo)準(zhǔn)，披露信息和提示風(fēng)險(xiǎn)，不得將產(chǎn)品銷(xiāo)售給與風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的客戶(hù)。

3..金融機(jī)構(gòu)不得依托互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，規(guī)避監(jiān)管要求。應(yīng)綜合資金來(lái)源、中間環(huán)節(jié)與最終投向等全流程信息，采取“穿透式”監(jiān)管方法，透過(guò)表面判定業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責(zé)和應(yīng)遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求。

《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》第二條內(nèi)容

我們運(yùn)用“合同——監(jiān)管理念”來(lái)分析如上3個(gè)規(guī)定：

首先，第1項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)金融企業(yè)平等競(jìng)爭(zhēng)。這就要求互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)與傳統(tǒng)金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，前者要與后者看齊，行為規(guī)則和監(jiān)管要求不能因?yàn)?ldquo;互聯(lián)網(wǎng)+”而放松，但我們往深入里思考，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能做的事情和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)能做的事很難一一匹配，以銀行為例，因?yàn)槠洳恢匾晫?duì)長(zhǎng)尾客戶(hù)的服務(wù)，導(dǎo)致了微小企業(yè)客戶(hù)和小額理財(cái)客戶(hù)來(lái)到互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景下行使金融權(quán)利，互金平臺(tái)填補(bǔ)了市場(chǎng)空白，服務(wù)了低端客戶(hù)，踐行了普惠金融理念，就不能要求事事都與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的要求一樣，這不符合常理。更重要的，保護(hù)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的利益，并不是保護(hù)社會(huì)上不特定多數(shù)人的利益，其政策不是效力性監(jiān)管政策，設(shè)立時(shí)應(yīng)當(dāng)充分與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)或利益相關(guān)方溝通，聽(tīng)取其陳述和辯解，以達(dá)到更好的監(jiān)管效果。

其次，第2項(xiàng)私募產(chǎn)品通過(guò)打包、拆分等形式向公眾銷(xiāo)售。私募與公募的區(qū)別就在于是否向社會(huì)不特定多數(shù)人售賣(mài)產(chǎn)品，也就是消費(fèi)者“適當(dāng)性”原則，擁有家庭資產(chǎn)年收入300萬(wàn)以上的消費(fèi)者與年收入10萬(wàn)左右的消費(fèi)者，其抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯不同，這就涉及的公共利益保護(hù)的問(wèn)題，因此，屬于“效力性監(jiān)管”規(guī)則，任何人不得違反，不能違背，不可鉆法律空子，需要“穿透式”監(jiān)管。

再次，第3項(xiàng)金融機(jī)構(gòu)不得依托互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)各類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。之所以有這樣的規(guī)定，是因?yàn)槭袌?chǎng)上出現(xiàn)了類(lèi)似商業(yè)模式，用互聯(lián)網(wǎng)嵌套資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這就要分情況討論，如果金融機(jī)構(gòu)嵌套資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)使得更多老百姓能夠享受只有少數(shù)“富人”才能享受的金融服務(wù)，我們認(rèn)為是金融發(fā)展到高級(jí)階段的體現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì);如果嵌套資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)積聚了大量的風(fēng)險(xiǎn)，使得普通群眾的財(cái)產(chǎn)權(quán)遭到嚴(yán)重威脅，那就是影響了社會(huì)不特定多數(shù)人的利益，屬于“效力性監(jiān)管”，應(yīng)當(dāng)采取“穿透式”監(jiān)管，防止有人趁機(jī)攫取利益，損害金融消費(fèi)者的集體權(quán)利。

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