隨著P2P網(wǎng)貸行業(yè)的快速發(fā)展,平臺的股東結(jié)構(gòu)也更加多樣和復(fù)雜化,其中 “國資背景”平臺最被行業(yè)人士及出借人所關(guān)注。不過,最近國資系平臺頻繁被曝出問題,甚至國資背景被曝可以“明碼標(biāo)價”買賣,這讓出借人無所適從。
本報告將對國資背景平臺做一詳細梳理,對最終國資的持股比例、國資背景平臺的規(guī)模、分布、特征等做一綜合分析。
一、國資背景定義及統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)
據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心的不完全統(tǒng)計,截至2017年3月,國資企業(yè)通過多級股權(quán)層級結(jié)構(gòu),參股或控股的P2P網(wǎng)貸平臺高達181家,其中正常運營P2P網(wǎng)貸平臺159家,停業(yè)及問題平臺22家。從全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)公布的企業(yè)成分上看,目前我們把各級國資委、全民所有制企業(yè)、國有獨資企業(yè)、改制后的供銷社等視為國資企業(yè),而集體企業(yè)和尚未改制的供銷社等不列入國資企業(yè)。
對于控股及參股的認定標(biāo)準(zhǔn),具體來說,一個股東持有一家平臺的股權(quán),下列認定為控股,其余情況為參股。此外,如果遇到核實不到股權(quán)比例的情況,也暫定為參股。
控股的認定標(biāo)準(zhǔn):
1、最終股東方直接或間接持有一家平臺51%以上的股份。
2、最終股東方通(300379,股吧)過多級公司持有一家平臺,每一級股東都要持有下級公司30%及以上股份,并且為第一大股東(其他有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東股份合并為一家計算)。
本報告基于以上認定標(biāo)準(zhǔn)將對具有國資背景的正常運營平臺、停業(yè)及問題平臺以及退出國資系的平臺進行全面的梳理和分析。
正常運營的國資背景平臺
159家正常運營的P2P網(wǎng)貸平臺中,國資控股66家,國資參股93家。下表展示了國資控股的P2P網(wǎng)貸平臺股權(quán)層級以及最終國資股東情況。從表中可以看出,國資控股平臺的股權(quán)層級較小,主要以二、三股權(quán)層級結(jié)構(gòu)為主,且多數(shù)平臺的最終國資股東并不唯一。
表1:66家國資控股P2P網(wǎng)貸平臺情況
資料來源:網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計、全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)
停業(yè)及問題的國資背景平臺
如下表所示,具有國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺停業(yè)及出現(xiàn)問題的有22家。
其中,13家平臺停業(yè),7家平臺提現(xiàn)困難,1家跑路,1家經(jīng)偵介入。
表2:停業(yè)及問題平臺股權(quán)層級分布
資料來源:網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計、全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)
退出國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺
據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計,截至2017年3月,退出國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺有10家。其主要原因一方面是隨著監(jiān)管趨嚴,國資企業(yè)不看好平臺未來發(fā)展前景,退出P2P網(wǎng)貸平臺;另一方面是某些國資企業(yè)下的P2P網(wǎng)貸平臺頻頻“爆雷”,投資人對該背景下的平臺失去信任,平臺為保護自身品牌價值,而主動脫離國資企業(yè)。
表3:退出國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺
資料來源:網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計、全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)
國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺特征分析
截至2017年3月25日,從網(wǎng)貸之家可獲取的112家國資背景P2P網(wǎng)貸平臺的貸款余額數(shù)據(jù)上看,超過八成的P2P網(wǎng)貸平臺貸款余額在10億元以下,其中貸款余額1億元以下的平臺有47家,1億-10億元的平臺有45家;貸款余額在10億-30億元的平臺有16家,30億元及以上的平臺僅有4家。
從112家樣本平臺3月成交量上看,國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺成交體量普遍較小。如下圖所示,成交量在1億元以下的P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量高達77家;成交量在10億元及以上的平臺數(shù)量僅有5家。
從正常運營的P2P網(wǎng)貸平臺上線時間分布上看,具有國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺集中上線于2014年和2015年。其中,2015年上線的國資背景平臺數(shù)量最多,高達68家;其次是2014年上線57家;而2016年受監(jiān)管政策影響,上線平臺數(shù)量驟減,僅25家。
從正常運營的P2P網(wǎng)貸平臺股權(quán)比例上看,國資企業(yè)對P2P網(wǎng)貸平臺的最終持股比例相差較大,股權(quán)比例最高的達到100%,而股權(quán)比例最少的僅有1%。如下圖所示,最終持股股權(quán)比例在51%及以上的占比最高,為28.12%;其次是工商未顯示其股權(quán)比例的占比25.63%;最終持股比例在10%以下的占比最低,為14.37%。
根據(jù)國資企業(yè)的投資主體不同,將國資企業(yè)對P2P網(wǎng)貸平臺的股權(quán)層級劃分為二級、三級、四級及以上。
由國資企業(yè)作為直接參股或者控股網(wǎng)貸平臺的稱為二級結(jié)構(gòu),由國資企業(yè)的子公司作為投資主體參股或控股網(wǎng)貸平臺的稱為三級結(jié)構(gòu),由國資企業(yè)孫公司作為投資主體參股或控股網(wǎng)貸平臺的稱為四級結(jié)構(gòu),依次類推,國資企業(yè)對P2P網(wǎng)貸平臺的股權(quán)層級最高達七級。
從股權(quán)層級分布上看,由國資企業(yè)的子公司入股P2P網(wǎng)貸平臺的三級股權(quán)層級占比最高,為45.28%;其次是四級股權(quán)層級占比21.38%;由國資企業(yè)直接參股或控股P2P網(wǎng)貸平臺的二級股權(quán)層級占比為20.75%。股權(quán)層級六級及以上總占比較低,僅為3.15%。
從國資企業(yè)背景上看,省和直轄市層面背景的P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量最多,高達68家;其次是市級層面和國家層面分別為44家和41家;地區(qū)層面的P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量最少,僅有6家。
從擁有國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺地區(qū)分布上看,主要集中于北上廣地區(qū)。
其中北京和上海均有24家P2P網(wǎng)貸平臺有國資背景,其次是廣東20家,安徽10家。
總結(jié)
具有國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺,雖有國資企業(yè)作為信用背書,但也不乏部分國資背景P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)“爆雷”事件。投資人不可盲目相信P2P網(wǎng)貸平臺國資背景,仍需要從股權(quán)比例、股權(quán)層級以及股東背景情況等方面,探究國資成分具體幾何,時刻保持對風(fēng)險的敬畏之心。
探究國資成分的主要途徑是:
(1)通過企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢P2P網(wǎng)貸平臺的股東登記情況,并著重留意是否有異常經(jīng)營、股權(quán)凍結(jié)、股權(quán)出質(zhì)的情況;
(2)對有疑問的股權(quán)關(guān)系向平臺客服咨詢,必要時驗證資本合作協(xié)議等證明文件。
隨著監(jiān)管趨嚴,P2P網(wǎng)貸行業(yè)大環(huán)境愈來愈健康,P2P網(wǎng)貸平臺必然更加規(guī)范。未來P2P 網(wǎng)貸平臺與國資企業(yè)的合作,將會是一個雙向選擇的過程。P2P網(wǎng)貸平臺在選擇國資企業(yè)合作時,該企業(yè)的國資標(biāo)簽將不再是重點,國資企業(yè)的國資背景實力、入股方式以及主營業(yè)務(wù)可能是未來考慮的重點;國資企業(yè)在選擇P2P網(wǎng)貸平臺時,合規(guī)性是第一要務(wù),其次將考慮的是平臺的經(jīng)營模式、所在的細分領(lǐng)域、未來的發(fā)展規(guī)劃。
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