國資系P2P平臺盤點 159家正常運營(附表)

隨著P2P網(wǎng)貸行業(yè)的快速發(fā)展，平臺的股東結(jié)構(gòu)也更加多樣和復(fù)雜化，其中 “國資背景”平臺最被行業(yè)人士及出借人所關(guān)注。不過，最近國資系平臺頻繁被曝出問題，甚至國資背景被曝可以“明碼標(biāo)價”買賣，這讓出借人無所適從。

本報告將對國資背景平臺做一詳細梳理，對最終國資的持股比例、國資背景平臺的規(guī)模、分布、特征等做一綜合分析。

一、國資背景定義及統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)

據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心的不完全統(tǒng)計，截至2017年3月，國資企業(yè)通過多級股權(quán)層級結(jié)構(gòu)，參股或控股的P2P網(wǎng)貸平臺高達181家，其中正常運營P2P網(wǎng)貸平臺159家，停業(yè)及問題平臺22家。從全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)公布的企業(yè)成分上看，目前我們把各級國資委、全民所有制企業(yè)、國有獨資企業(yè)、改制后的供銷社等視為國資企業(yè)，而集體企業(yè)和尚未改制的供銷社等不列入國資企業(yè)。

對于控股及參股的認定標(biāo)準(zhǔn)，具體來說，一個股東持有一家平臺的股權(quán)，下列認定為控股，其余情況為參股。此外，如果遇到核實不到股權(quán)比例的情況，也暫定為參股。

控股的認定標(biāo)準(zhǔn)：

1、最終股東方直接或間接持有一家平臺51%以上的股份。

2、最終股東方通(300379,股吧)過多級公司持有一家平臺，每一級股東都要持有下級公司30%及以上股份，并且為第一大股東（其他有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東股份合并為一家計算）。

本報告基于以上認定標(biāo)準(zhǔn)將對具有國資背景的正常運營平臺、停業(yè)及問題平臺以及退出國資系的平臺進行全面的梳理和分析。

正常運營的國資背景平臺

159家正常運營的P2P網(wǎng)貸平臺中，國資控股66家，國資參股93家。下表展示了國資控股的P2P網(wǎng)貸平臺股權(quán)層級以及最終國資股東情況。從表中可以看出，國資控股平臺的股權(quán)層級較小，主要以二、三股權(quán)層級結(jié)構(gòu)為主，且多數(shù)平臺的最終國資股東并不唯一。

表1：66家國資控股P2P網(wǎng)貸平臺情況

資料來源：網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計、全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

停業(yè)及問題的國資背景平臺

如下表所示，具有國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺停業(yè)及出現(xiàn)問題的有22家。

其中，13家平臺停業(yè)，7家平臺提現(xiàn)困難，1家跑路，1家經(jīng)偵介入。

表2：停業(yè)及問題平臺股權(quán)層級分布

資料來源：網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計、全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

退出國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺

據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計，截至2017年3月，退出國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺有10家。其主要原因一方面是隨著監(jiān)管趨嚴，國資企業(yè)不看好平臺未來發(fā)展前景，退出P2P網(wǎng)貸平臺；另一方面是某些國資企業(yè)下的P2P網(wǎng)貸平臺頻頻“爆雷”，投資人對該背景下的平臺失去信任，平臺為保護自身品牌價值，而主動脫離國資企業(yè)。

表3：退出國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺

資料來源：網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計、全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺特征分析

截至2017年3月25日，從網(wǎng)貸之家可獲取的112家國資背景P2P網(wǎng)貸平臺的貸款余額數(shù)據(jù)上看，超過八成的P2P網(wǎng)貸平臺貸款余額在10億元以下，其中貸款余額1億元以下的平臺有47家，1億-10億元的平臺有45家；貸款余額在10億-30億元的平臺有16家，30億元及以上的平臺僅有4家。

從112家樣本平臺3月成交量上看，國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺成交體量普遍較小。如下圖所示，成交量在1億元以下的P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量高達77家；成交量在10億元及以上的平臺數(shù)量僅有5家。

從正常運營的P2P網(wǎng)貸平臺上線時間分布上看，具有國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺集中上線于2014年和2015年。其中，2015年上線的國資背景平臺數(shù)量最多，高達68家；其次是2014年上線57家；而2016年受監(jiān)管政策影響，上線平臺數(shù)量驟減，僅25家。

從正常運營的P2P網(wǎng)貸平臺股權(quán)比例上看，國資企業(yè)對P2P網(wǎng)貸平臺的最終持股比例相差較大，股權(quán)比例最高的達到100%，而股權(quán)比例最少的僅有1%。如下圖所示，最終持股股權(quán)比例在51%及以上的占比最高，為28.12%；其次是工商未顯示其股權(quán)比例的占比25.63%；最終持股比例在10%以下的占比最低，為14.37%。

根據(jù)國資企業(yè)的投資主體不同，將國資企業(yè)對P2P網(wǎng)貸平臺的股權(quán)層級劃分為二級、三級、四級及以上。

由國資企業(yè)作為直接參股或者控股網(wǎng)貸平臺的稱為二級結(jié)構(gòu)，由國資企業(yè)的子公司作為投資主體參股或控股網(wǎng)貸平臺的稱為三級結(jié)構(gòu)，由國資企業(yè)孫公司作為投資主體參股或控股網(wǎng)貸平臺的稱為四級結(jié)構(gòu)，依次類推，國資企業(yè)對P2P網(wǎng)貸平臺的股權(quán)層級最高達七級。

從股權(quán)層級分布上看，由國資企業(yè)的子公司入股P2P網(wǎng)貸平臺的三級股權(quán)層級占比最高，為45.28%；其次是四級股權(quán)層級占比21.38%；由國資企業(yè)直接參股或控股P2P網(wǎng)貸平臺的二級股權(quán)層級占比為20.75%。股權(quán)層級六級及以上總占比較低，僅為3.15%。

從國資企業(yè)背景上看，省和直轄市層面背景的P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量最多，高達68家；其次是市級層面和國家層面分別為44家和41家；地區(qū)層面的P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量最少，僅有6家。

從擁有國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺地區(qū)分布上看，主要集中于北上廣地區(qū)。

其中北京和上海均有24家P2P網(wǎng)貸平臺有國資背景，其次是廣東20家，安徽10家。

總結(jié)

具有國資背景的P2P網(wǎng)貸平臺，雖有國資企業(yè)作為信用背書，但也不乏部分國資背景P2P網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)“爆雷”事件。投資人不可盲目相信P2P網(wǎng)貸平臺國資背景，仍需要從股權(quán)比例、股權(quán)層級以及股東背景情況等方面，探究國資成分具體幾何，時刻保持對風(fēng)險的敬畏之心。

探究國資成分的主要途徑是：

（1）通過企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢P2P網(wǎng)貸平臺的股東登記情況，并著重留意是否有異常經(jīng)營、股權(quán)凍結(jié)、股權(quán)出質(zhì)的情況；

（2）對有疑問的股權(quán)關(guān)系向平臺客服咨詢，必要時驗證資本合作協(xié)議等證明文件。

隨著監(jiān)管趨嚴，P2P網(wǎng)貸行業(yè)大環(huán)境愈來愈健康，P2P網(wǎng)貸平臺必然更加規(guī)范。未來P2P 網(wǎng)貸平臺與國資企業(yè)的合作，將會是一個雙向選擇的過程。P2P網(wǎng)貸平臺在選擇國資企業(yè)合作時，該企業(yè)的國資標(biāo)簽將不再是重點，國資企業(yè)的國資背景實力、入股方式以及主營業(yè)務(wù)可能是未來考慮的重點；國資企業(yè)在選擇P2P網(wǎng)貸平臺時，合規(guī)性是第一要務(wù)，其次將考慮的是平臺的經(jīng)營模式、所在的細分領(lǐng)域、未來的發(fā)展規(guī)劃。

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