投資者該用什么指標(biāo)選擇量化基金？

文|包子君

4月13日訊，今天來(lái)聊一聊如何選擇好的量化基金。直接進(jìn)入正題：

第一步，看量化基金的風(fēng)格

“好的量化基金”的標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的，比較基金一定要對(duì)同一風(fēng)格的基金進(jìn)行對(duì)比。例如業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是滬深300和中證500的量化基金風(fēng)格是完全不一樣的。在對(duì)比量化基金之前，投資者應(yīng)該確定基金的風(fēng)格---是大盤(pán)、中盤(pán)還是小盤(pán)，偏股還是偏債...

第二步，查看基金經(jīng)理是否有量化背景

量化基金的基金經(jīng)理最好是具備數(shù)量化分析、金融工程的學(xué)術(shù)背景或從業(yè)背景。量化基金有理工科背景是選擇量化基金的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。

同時(shí)，量化投資講究的是團(tuán)隊(duì)實(shí)力，該基金公司的量化團(tuán)隊(duì)的實(shí)力同樣很重要甚至比基金經(jīng)理重要。所以在比較量化基金時(shí)，投資者還要看這家基金公司其他量化產(chǎn)品的收益情況。

第三步、比較不同時(shí)期的業(yè)績(jī)

量化基金一般不擇時(shí)，量化基金的優(yōu)勢(shì)在于能夠獲取相對(duì)穩(wěn)定的Alpha收益，所以一只好的量化基金應(yīng)該能獲取比較穩(wěn)定的Alpha收益。投資者更應(yīng)該尋找業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的基金，而不是超額收益絕對(duì)領(lǐng)先的基金。

這里需要說(shuō)明的是，量化基金的規(guī)模也會(huì)對(duì)量化基金的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。同樣的策略，基金的規(guī)模小一點(diǎn)可能更好，因?yàn)橐?guī)模大了，尤其是百億規(guī)模后沖擊成本更大，組合切換需要更多時(shí)間。所以投資者在選擇量化基金時(shí)也需考慮該基金規(guī)模的大小及變動(dòng)情況，不宜選擇自身規(guī)模過(guò)大或規(guī)模大幅變動(dòng)的基金。

插個(gè)題外話：量化投資也有自己的弱點(diǎn)，主要是量化策略不是所有時(shí)候都有效的：如果市場(chǎng)發(fā)生了很大的變化，量化模型可能出現(xiàn)風(fēng)格滯后的可能性(量化模型調(diào)整需要一定的時(shí)間)。所以，投資者也不要對(duì)量化過(guò)于迷信。

第四步、比較主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的超額收益

除了考慮量化基金的長(zhǎng)期收益外，還我們還要考慮一只量化基金的風(fēng)險(xiǎn)一只量化基金在承擔(dān)主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上所帶來(lái)的超額收益有多少。主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的超額收益可以用超額收益的波動(dòng)率。

同類(lèi)型(風(fēng)格)的量化基金可以用信息比率來(lái)衡量基金的好壞。選信息比率比較高的基金，信息比例類(lèi)似的基金可以比較Alpha收益。

信息比率(Information Ratio)衡量某一投資組合優(yōu)于一個(gè)特定指數(shù)的的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整超額報(bào)酬。信息比率是從主動(dòng)管理的角度描述風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。信息比率越大，說(shuō)明基金經(jīng)理單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越高，因此，信息比率較大的基金的表現(xiàn)要優(yōu)于信息比率較低的基金。

信息比率IR=α ω (α為組合的超額收益，ω為主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn))，將基金報(bào)酬率減去同類(lèi)基金或者是大盤(pán)報(bào)酬率(剩下的值為超額報(bào)酬)，再除以該超額報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)差。信息比率越高，該基金表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于大盤(pán)的程度越高。

信息比率越大，說(shuō)明基金經(jīng)理單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越高，因此，信息比率較大的基金的表現(xiàn)要優(yōu)于信息比率較低的基金。一般而言，信息比率達(dá)到2算是及格，信息比率達(dá)到3就很優(yōu)秀了。

下面這些量化基金的2015年至今的信息比率數(shù)值比較高。

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