多家上市銀行債券投資規(guī)模超20% 監(jiān)管穿透逼委外脫掉“馬甲”

文丨21世紀經(jīng)濟報道 楊曉宴

4月13日訊，4月12日，記者從知情人士處獨家獲悉，深圳證監(jiān)局近期正對轄內(nèi)機構接受銀行委外業(yè)務進行調(diào)研。根據(jù)通知，轄內(nèi)證券、基金及子公司要報送銀行委外業(yè)務總體規(guī)模及產(chǎn)品明細，分類包括主動管理的定制類資管產(chǎn)品、通道類資管產(chǎn)品和投顧業(yè)務三類。業(yè)務規(guī)模以2016年12月31日和2017年3月31日兩個時點來報。

同時，記者還從浙江銀行業(yè)人士處獲悉，一季度銀監(jiān)局也在調(diào)研銀行委外業(yè)務情況，要求上報內(nèi)容包括管理人名單、委外規(guī)模和底層資產(chǎn)。

“底層資產(chǎn)要穿透到底，投的是什么，中間穿了哪幾層馬甲，全部要寫清楚。”前述浙江銀行業(yè)人士表示。

其中，債券是監(jiān)管重點關注的投資標的之一。銀行債券投資比重越來越高，銀行經(jīng)營收入和風險與債市的關聯(lián)度也越來越高。

截至4月12日，根據(jù)記者梳理的15家A股上市銀行已公布2016年報，大部分銀行的債券投資規(guī)模已占到總資產(chǎn)規(guī)模的10%以上。其中，無錫農(nóng)商行的占比已達27%。

與此同時，去年債市震蕩下行，多家銀行的債券投資平均收益率跌幅在30bp以上。不管是出于流動性風險還是信用風險考量，監(jiān)管已將債券投資管理風險提至重要位置。

債券投資比重提高，收益下降

銀行投資債券的規(guī)模和比重在不斷增加。

通過年報披露數(shù)據(jù)計算可得，大部分銀行的債券投資規(guī)模占總資產(chǎn)比重超過10%，甚至超過20%。其中，占比從高到低分別為無錫農(nóng)商行(27%)、農(nóng)行(23%)、工行(22%)、交行(22%)、江陰農(nóng)商行(21%);此外，常熟農(nóng)商行、建行、中行、招行、光大、平安和中信的占比分別為18%、18%、17%、14%、12%、12%和11%。

去年債券市值在8月中旬攀至峰值，自10月下旬始，受去杠桿、資金趨緊、通脹預期等多重因素沖擊，利率中樞大幅回調(diào)，金融機構交易賬戶人民幣債券普遍損失，去年近8個月投資“勝利果實”幾乎所剩無幾。

以江陰農(nóng)商行為例，其2016年報顯示，債券利息收入8492億元，同比減少了3.05%。另外，常熟農(nóng)商行2016年投資收益減少39%，年報顯示是因為債券差價減少。在營業(yè)收入結構中，債券投資利息收入占比減少了3.06個百分點。

債券整體收益中樞下行，債券投資平均收益率的降幅多在30bp以上。但一些銀行因為投資規(guī)模對利息收入的正效應覆蓋了利率帶來的負效應，最終債券投資凈利息收入有所增長。

以農(nóng)行和招行為例，2016年農(nóng)行債券投資平均余額4.62萬億元，利息收入1701億元，凈增222億元，其中因為規(guī)模增加了351億元，因為利息減少了130億元。年報顯示，農(nóng)行債券投資平均收益率為3.68%，同比下降了35個基點。

同期招行人民幣債券余額8293億元，凈利息收入因為規(guī)模增加了194億元，因為利率減少了129億元，凈增65億元。人民幣債券組合平均收益率在3.33%。

在銀行投資債券類型中，可明顯看到政府類債券的增配趨勢。

以招行為例，政府債券投資比例從2015年末的32.3%提升到2016年末的48.1%。新增地方政府債券還拉長了整體債券投資久期，導致招行5年期以上非重組債券占比提升了6.1個百分點。

表內(nèi)外債券投資納入統(tǒng)一監(jiān)測

銀行債券投資風險，無論是流動性風險、信用風險還是市場風險，已經(jīng)引起監(jiān)管的高度重視。

就今年一季度銀監(jiān)系統(tǒng)對銀行的委外投資摸底，前述浙江銀行業(yè)人士向記者表示：“農(nóng)商行的投資限制大，他們穿的馬甲比較多。主要是去年最后兩個月債券市場大跌，很多賬戶爆倉，監(jiān)管要掌握現(xiàn)在的風險情況如何，如果有風險，有沒有辦法隔斷，而不造成無限制蔓延。”

銀監(jiān)會3月底下發(fā)的《關于開展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉套利、關聯(lián)套利”專項治理工作的通知》(46號文)已經(jīng)明確， 非銀機構利用委外資金進一步加杠桿、加久期、加風險等現(xiàn)象屬于理財空轉套利范疇。

值得注意的是，債券不僅是銀行表內(nèi)的重要資產(chǎn)，也是表外理財?shù)闹饕渲觅Y產(chǎn)。截至2016年末，銀行理財規(guī)模已突破29萬億元，按照全行業(yè)約40%的債券配置推算，規(guī)模已超11萬億元。

招行2016年報顯示，理財投資債券余額超1萬億元，同比增長21%;債券投資委托杠桿率為125%，風險整體可控。

光大銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理潘東在接受專訪時就指出，去年市場上很多非銀機構都在加杠桿、加久期，或者調(diào)低信用，甚至有個別久期加到10年，杠桿放到5倍，這里面必然隱藏了較大風險。

4月10日，銀監(jiān)會下發(fā)《關于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》，有關債券部分強調(diào)將債券納入統(tǒng)一授信，而且要將直接投資和通過特殊目標載體(SPV)、表外理財?shù)确绞介_展的債券投資納入統(tǒng)一監(jiān)測范圍，全面掌握資金真實投向和底層債券的基本信息、風險狀況和交易變動等情況，實現(xiàn)準入集中、數(shù)據(jù)集中和退出集中。

“無論是‘三套利’檢查，還是今年密集的各項防風險檢查，同業(yè)監(jiān)管套利的日子可以說告一段落了，粗放式委外肯定到頭了。退去銀行投資的層層馬甲，回歸到各銀行自身資質(zhì)允許的投資范圍，風險會有所緩釋。”某城商行金融市場部人士表示。

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