上周A股震蕩下挫 基金倉位略降

文|中國證券報 李洋 張鼎

4月17日訊，上周市場弱勢調(diào)整，風(fēng)險偏好進一步下降。周始大盤小幅低開后震蕩走低。雄安新區(qū)板塊繼續(xù)爆發(fā)，高送轉(zhuǎn)及次新股板塊走弱，大量次新股出現(xiàn)跌停，拖累大盤走低。上周五，多數(shù)個股出現(xiàn)回調(diào)，大盤小幅高開后一路震蕩走低。深300下跌0.88%，上證指數(shù)下跌1.23%，深證成指下跌1.4%，中小板指下跌1.57%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.01%。截至4月14日，上證A股滾動市盈率16.67倍，較前一周的16.85倍有所下行;市凈率1.82倍，較前一周前的1.83倍有所下行。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金(不含完全被動型指數(shù)基金，下同)和混合型基金平均倉位為54.4%，相比前一周下降1.11個百分點。其中股票型基金倉位為85.22%，下降0.11個百分點，混合型基金倉位51.06%，下降1.1個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為85.32%，相比前一周上升3.18個百分點;增強指數(shù)型基金倉位為86.79%，上升1.5個百分點;混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.42個百分點，至41.72%;平衡混合型基金上升3.09個百分點，至62.48%;偏股混合型基金倉位上升1.84個百分點，至78.55%，偏債混合型基金倉位下降1.3個百分點，至16.51%。

以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為65.63%，相比前一周下降1.27個百分點。其中股票型基金倉位為85.93%，下降0.38個百分點，混合型基金倉位63.22%，下降1.31個百分點。

綜合簡單平均倉位和加權(quán)平均倉位來看，上周公募基金倉位相比前一周有所下降，顯示基金經(jīng)理并有所建倉。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比15.7%，倉位在七成到九成的占比29%，五成到七成的占比15.6%，倉位在五成以下的占比39.7%。上周加倉超過2個百分點的基金占比10.7%，22%的基金加倉幅度在2個百分點以內(nèi)，42.6%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內(nèi)，減倉超過2個百分點的基金占比24.7%。

從主要市場指數(shù)漲跌幅度上看，各大主要板塊均呈跌勢。上周公募基金倉位較前一周有所下降。上周五央行公開市場進行600億7天、200億14天、100億28天逆回購操作，當(dāng)日有200億逆回購到期，當(dāng)日凈投放700億，上周有1300億逆回購到期，上周凈投放700億。4月15日至21日，央行公開市場有1900億逆回購到期，無央票和正回購到期，若央行不進行其他操作央行公開市場將自然凈回籠1900億。4月中旬，市場將面臨4000-5000億的繳稅壓力，4月18日市場還有2345億元MLF到期，資金面壓力逐步擴大，流動性重回緊張環(huán)境。短期內(nèi)，央行連續(xù)重啟公開市場操作意在穩(wěn)定市場情緒，防范流動性風(fēng)險。暫停MLF續(xù)作，繼續(xù)加強MPA考核力度，可以進一步去杠桿。中長期來看，資金面將依然保持緊平衡，OMO操作所產(chǎn)生的對沖效果對市場影響有限，市場需繼續(xù)密切關(guān)注中下旬OMO，PSL及MLF的操作情況，根據(jù)政策工具對于市場流動性調(diào)節(jié)的效果，適時規(guī)避風(fēng)險。

在具體基金品種選擇上，投資者依然需要結(jié)合自身風(fēng)險承受能力及風(fēng)險偏好來選擇合適的基金產(chǎn)品。當(dāng)前市場仍以結(jié)構(gòu)性行情為主要特征，建議進取型投資者密切關(guān)注市場，選擇績優(yōu)基金，逢低謹慎增加倉位，同時，適當(dāng)關(guān)注行業(yè)輪動、主題輪換基金，把握當(dāng)前市場環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性機會。對于穩(wěn)健型投資者，則建議做好大類資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險，降低組合波動性，可適當(dāng)關(guān)注打新基金、黃金資產(chǎn)以及波動率較低的穩(wěn)健權(quán)益類品種等。

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