網(wǎng)貸平臺走“集團(tuán)化”路線 是合規(guī)的唯一出路？

去年8月24日，銀監(jiān)會下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》(下稱暫行辦法)，規(guī)定網(wǎng)貸平臺只能做個體與個體之間直接借貸的撮合，定位為“信息中介”，并且《暫行辦法》的十三項(xiàng)負(fù)面清單，禁止網(wǎng)貸平臺 “混業(yè)經(jīng)營”。由此，兼營多個業(yè)務(wù)的網(wǎng)貸平臺陸續(xù)開始了集團(tuán)化路線，把網(wǎng)貸業(yè)務(wù)剝離出來成立子公司，避免非網(wǎng)貸業(yè)務(wù)接受網(wǎng)貸監(jiān)管，為平臺發(fā)展贏得生機(jī)。

根據(jù)《暫行辦法》，網(wǎng)貸平臺禁止“混業(yè)經(jīng)營”。其中，十三項(xiàng)負(fù)面清單提到，網(wǎng)貸平臺不得“自行發(fā)售理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金，代銷銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品”;“不得開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為”;“除法律法規(guī)和網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)監(jiān)管規(guī)定允許外，不得與其他機(jī)構(gòu)投資、代理銷售、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)進(jìn)行任何形式的混合、捆綁、代理”。這意味著，原有混業(yè)經(jīng)營模式的網(wǎng)貸平臺需要進(jìn)行分拆，才能使得平臺上的非網(wǎng)貸業(yè)務(wù)不接受網(wǎng)貸監(jiān)管。

第三方機(jī)構(gòu)風(fēng)車?yán)碡?cái)創(chuàng)始人兼CEO曾瑜輝表示，目前網(wǎng)貸平臺的業(yè)務(wù)拆分，一部分是基于自身的戰(zhàn)略布局需要，而更多則是為了合規(guī)化。一些網(wǎng)貸平臺此前除了經(jīng)營P2P業(yè)務(wù)之外，可能還涉及到了基金、保險、高端理財(cái)、融資租賃、保理等多種類型。這種情況下進(jìn)行拆分使得各業(yè)務(wù)相對獨(dú)立可以規(guī)避不再合規(guī)的混業(yè)經(jīng)營，但相互之間的業(yè)務(wù)協(xié)同不受影響。

新聯(lián)在線COO陳智誠認(rèn)為，在監(jiān)管辦法下發(fā)之前，網(wǎng)貸一直處于野蠻生長的階段，網(wǎng)貸多元化發(fā)展的格局已經(jīng)形成。而監(jiān)管下發(fā)之后，將網(wǎng)貸定位于小額分散，然而合規(guī)成本一路攀升，導(dǎo)致平臺可獲取的利潤下降，平臺獲利空間受限。因此，集團(tuán)化發(fā)展一方面，能夠讓資產(chǎn)端、資金來源、產(chǎn)品等都更加多樣化;另一方面，剝離網(wǎng)貸業(yè)務(wù)或成立子公司可以規(guī)避混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，滿足監(jiān)管的要求，也為平臺謀求上市鋪路。

在《暫行辦法》下發(fā)后，2016年10月至12月，積木盒子、愛錢進(jìn)、團(tuán)貸網(wǎng)、開鑫貸、陸金所等網(wǎng)貸排名前100的平臺先后走起了集團(tuán)化路線，并且把網(wǎng)貸業(yè)務(wù)剝離出來，成立子公司進(jìn)行運(yùn)營。例如，積木盒子于2016年9月，宣布集團(tuán)化，集團(tuán)名稱為積木集團(tuán)，而集團(tuán)化后業(yè)務(wù)劃分具體為：積木盒子(P2P網(wǎng)貸)、積木時代(小額信貸)、厘米庫(汽車金融)、方寸屋子(房產(chǎn)抵押貸)。

另外，4月12日晚間，人人貸商務(wù)顧問(北京)有限公司(簡稱人人貸)也發(fā)布了關(guān)于獨(dú)立P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的公告。

公告顯示，“根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》和相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，以及為了向用戶持續(xù)提供更優(yōu)質(zhì)的理財(cái)服務(wù)，人人貸將于2017年4月13日，對人人貸WE理財(cái)平臺的業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。人人貸WE理財(cái)|網(wǎng)貸理財(cái)作為網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺，專門從事網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)，由人人貸運(yùn)營，于2017年4月13日上線。同時，人人貸WE理財(cái)平臺將轉(zhuǎn)由北京微財(cái)科技有限公司運(yùn)營?！钡?，人人貸是否成立集團(tuán)公司等信息，公告里沒有顯示。

但是， 不少業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，人人貸的業(yè)務(wù)類型很多，面對網(wǎng)貸監(jiān)管的步步“緊逼”，把網(wǎng)貸業(yè)務(wù)剝離出來，進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)營。這樣做，一方面符合監(jiān)管要求，另一方面又可以繼續(xù)經(jīng)營其他業(yè)務(wù)，滿足客戶不同的需求，是好事。

高搜易集團(tuán)創(chuàng)始人陳康表示，一方面，網(wǎng)貸平臺考慮到不同的業(yè)務(wù)之間的差異，不同的經(jīng)營主體可以更好的進(jìn)行風(fēng)險隔離;另一方面，集團(tuán)架構(gòu)可以最大程度實(shí)現(xiàn)子版塊業(yè)務(wù)之間的協(xié)同發(fā)展，從而增強(qiáng)各版塊的業(yè)務(wù)穩(wěn)健性與競爭力，形成規(guī)模效應(yīng)。此外，集團(tuán)化運(yùn)作還能夠完善產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的閉環(huán)，強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。

某互金機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，目前看來，網(wǎng)貸平臺集團(tuán)化應(yīng)該是一個大方向。因?yàn)椋D的意圖，是希望可以合并、擴(kuò)張、關(guān)停一起走，所以有準(zhǔn)備的企業(yè)都已經(jīng)在走集團(tuán)化路線了。

“畢竟政府不希望引起太大的市場波動，而監(jiān)管又勢在必行，所以讓有能力的企業(yè)集團(tuán)化、兼并重組其他同行企業(yè)，提高服務(wù)市場的能力，這樣就會讓那些不規(guī)范的企業(yè)被市場主動淘汰，監(jiān)管可能會更順暢”，該互金機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道。

集團(tuán)化路線是合規(guī)唯一出路?只有集團(tuán)化才能勇往直前?

“集團(tuán)化的難點(diǎn)是全方位的。一方面，平臺要對政策要求有很深的理解，避免在建立集團(tuán)化的過程中涉及關(guān)聯(lián)交易等紅線;另一方面是內(nèi)部管理上，雖然是屬于同一個集團(tuán)，但是各獨(dú)立公司之間的業(yè)務(wù)往來、流程管理的銜接都需要非常得當(dāng)，否則會影響各業(yè)務(wù)板塊的配合，集團(tuán)化將流于形式，反而造成內(nèi)部阻力。另外，在人才梯隊(duì)和深度上，集團(tuán)化需要有足夠的人才特別是管理人才儲備，以及完善、可行的制度建設(shè)，否則，集團(tuán)化發(fā)展無異于畫蛇添足”， 陳智誠表示。

曾瑜輝認(rèn)為，形式上的業(yè)務(wù)拆分比較簡單，而實(shí)質(zhì)性的集團(tuán)化則有較大難度。多數(shù)網(wǎng)貸平臺的資本實(shí)力和業(yè)務(wù)專長都有一定的局限性，集團(tuán)化之后將會面臨資金、人力成本以及管理難度的提升。在現(xiàn)階段P2P平臺合規(guī)成本高企、盈利有限的情況下，集團(tuán)化所帶來的負(fù)擔(dān)將值得斟酌。因此，從第三方角度來看，多數(shù)網(wǎng)貸平臺的實(shí)質(zhì)性集團(tuán)化是不必要的。業(yè)務(wù)版塊的增多必然導(dǎo)致有限資源和精力的分散化，專注在自身最擅長的領(lǐng)域深耕可能會是更好的選擇。

同時，陳康也表示，集團(tuán)化運(yùn)作應(yīng)該是平臺業(yè)務(wù)布局達(dá)到一定階段后的自然選擇，“趕潮流”是沒有出路的。集團(tuán)化之后各版塊若沒有很好的隔離開，風(fēng)險會相互傳遞。同時不可忽視的是子公司之間的關(guān)聯(lián)交易，若某一板塊出現(xiàn)問題很可能會一損俱損。

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