人人貸：一家老牌平臺(tái)的“下半場(chǎng)”生存樣本

網(wǎng)貸行業(yè)自去年以來(lái)彌漫著肅殺的氣氛，監(jiān)管新規(guī)不斷出臺(tái)，另一批儲(chǔ)備政策已經(jīng)在路上，行業(yè)告別野蠻生長(zhǎng)的“上半場(chǎng)”，進(jìn)入合規(guī)發(fā)展的“下半場(chǎng)”。

作為國(guó)內(nèi)較早一批涉入網(wǎng)貸行業(yè)的人人貸，是一家對(duì)行業(yè)發(fā)展頗有前瞻性的公司，早在2014年，這家平臺(tái)便開始探索與銀行對(duì)接資金存管，在當(dāng)下不少平臺(tái)面臨存管合規(guī)的生死線之時(shí)，人人貸與民生銀行(600016,股吧)的資金存管已上線一年有余。

如果說(shuō)合規(guī)是網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)入“下半場(chǎng)”的通行證，那么如何進(jìn)一步劃定屬于自身的展業(yè)范圍，則是致勝的關(guān)鍵，如今的人人貸，將下一步的發(fā)展方向鎖定一般性消費(fèi)信貸，期望在未來(lái)3-5年的競(jìng)爭(zhēng)中，成為這一領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

監(jiān)管的風(fēng)向

網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管之“風(fēng)”再起。

2017年2　月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)的各方職責(zé)義務(wù)、業(yè)務(wù)操作規(guī)則等做出了明確的規(guī)定，體現(xiàn)了“規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)操作細(xì)則，鼓勵(lì)商業(yè)銀行開展網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)，引導(dǎo)網(wǎng)貸行業(yè)逐步進(jìn)入合規(guī)經(jīng)營(yíng)、規(guī)范有序發(fā)展新階段”的核心。

可以說(shuō)，“資金存管指引”是繼2016年出臺(tái)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》、《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》之后，又一個(gè)重量級(jí)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管文件，也顯示了監(jiān)管部門對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)投資人資金流向透明化、明確化的要求，以及從資金存管層面減少網(wǎng)貸行業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的決心。

監(jiān)管舉措對(duì)于行業(yè)的直接影響?yīng)q如大浪淘沙，據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量從2015年11　月峰值3477家，減少到2016　年底的2448家，當(dāng)下仍在逐月減少。

另?yè)?jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月8日，已有39家銀行布局P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金直接存管業(yè)務(wù)。共有389家正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)宣布與銀行簽訂直接存管協(xié)議（含已完成資金存管系統(tǒng)對(duì)接并上線平臺(tái)和簽約嵌入式存管平臺(tái)），約占同期P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)總數(shù)量的17.57%，其中有205家正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)與銀行完成直接存管系統(tǒng)對(duì)接并上線，占P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)總數(shù)量的9.26%。

在這些還將不斷變化的數(shù)字背后，是網(wǎng)貸行業(yè)面臨的一個(gè)嚴(yán)峻形勢(shì)——距離網(wǎng)貸整改大限規(guī)定的8月24日僅余下不到3個(gè)月，但僅有10%左右的網(wǎng)貸平臺(tái)在資金存管方面完成合規(guī)改造。

與此同時(shí)，更多的監(jiān)管政策已經(jīng)“在路上”，5月15日，銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的《2017年立法工作計(jì)劃的通知》顯示，今年擬完成46項(xiàng)立法項(xiàng)目，其中3項(xiàng)涉網(wǎng)絡(luò)借貸。除已經(jīng)頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》外，《網(wǎng)絡(luò)小額貸款管理指導(dǎo)意見 (暫定名)》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)信息披露指引》等規(guī)范性文件預(yù)計(jì)也將在年內(nèi)頒布。

強(qiáng)監(jiān)管趨勢(shì)之下，網(wǎng)貸行業(yè)會(huì)一蹶不振嗎？

華寶證券年初的一份研報(bào)指出，網(wǎng)貸行業(yè)由于大規(guī)模整改，以及較為嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)信息、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)信息與項(xiàng)目信息披露機(jī)制，經(jīng)營(yíng)不善的機(jī)構(gòu)逐步退出該市場(chǎng)，部分機(jī)構(gòu)也開始謀求轉(zhuǎn)型，代表如紅嶺創(chuàng)投轉(zhuǎn)型消費(fèi)貸款領(lǐng)域、美利金融退出面向個(gè)人客戶的理財(cái)業(yè)務(wù)。

“如果拋開對(duì)于國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)亂象的看法，僅以信息中介的眼光看待行業(yè)機(jī)構(gòu)，以民間借貸+互聯(lián)網(wǎng)的視角觀察P2P行業(yè)，不可否認(rèn)，它仍然具備顯見的正面意義：用小額、高效的方式對(duì)銀行的借貸體系加以補(bǔ)充。借鑒美國(guó)P2P行業(yè)發(fā)展歷程，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)亦將出現(xiàn)交易規(guī)模連續(xù)攀升、行業(yè)集中度也逐步提升的局面。”前述華寶證券研報(bào)認(rèn)為。

從資金存管到信息披露

“在我們看來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展到現(xiàn)在，逐漸開始趨于理性。2017年是真正的監(jiān)管元年，相信整改期結(jié)束之后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)變得更有序。”人人貸聯(lián)合創(chuàng)始人楊一夫說(shuō)。

盡管“監(jiān)管元年”的到來(lái)讓很多網(wǎng)貸平臺(tái)措手不及，甚至面臨存亡的考驗(yàn)，但人人貸這家以穩(wěn)健著稱的老牌網(wǎng)貸平臺(tái)卻很早就開始在合規(guī)方向上進(jìn)行自我約束和主動(dòng)探索。

人人貸從2014年開始探索資金存管業(yè)務(wù)，其管理團(tuán)隊(duì)在2014年上半年便有了一個(gè)預(yù)判，需要通過(guò)第三方的資金存管模式，有效杜絕自身的道德風(fēng)險(xiǎn)，從而提升平臺(tái)的安全合規(guī)性，給用戶帶來(lái)更大的信心。

“當(dāng)時(shí)監(jiān)管還未有硬性要求，行業(yè)內(nèi)也沒有業(yè)務(wù)成熟經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。人人貸與中國(guó)民生銀行的團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的溝通與碰撞，探索出一套可行且較為嚴(yán)格的資金存管合作模式。”楊一夫說(shuō)。

2016年2月，人人貸與民生銀行合作的資金存管系統(tǒng)正式上線運(yùn)營(yíng)，成為行業(yè)首批實(shí)現(xiàn)銀行資金存管的平臺(tái)之一。目前此種資金存管模式已成為監(jiān)管認(rèn)可的、被行業(yè)廣泛復(fù)制的模式，上線一年多以來(lái)，有效保障了用戶的資金安全。

據(jù)介紹，人人貸與民生銀行合作的資金存管模式體現(xiàn)了三大核心要素：一是用戶資金自交易之初就在銀行體系內(nèi)運(yùn)轉(zhuǎn)，避免平臺(tái)私設(shè)資金池；二是銀行對(duì)用戶的賬戶進(jìn)行獨(dú)立的管理和簿記，資金流向一清二楚；三是用戶的交易密碼由銀行管理，平臺(tái)無(wú)法觸碰。

從目前監(jiān)管的風(fēng)向看，在資金存管之后，信息披露很可能將是下一個(gè)網(wǎng)貸平臺(tái)的合規(guī)“關(guān)口”。

楊一夫表示，盡管人人貸是非上市企業(yè)，但仍在行業(yè)內(nèi)首家主動(dòng)進(jìn)行業(yè)績(jī)報(bào)告的發(fā)布。同時(shí)，對(duì)于每一筆撮合的交易，在合理合法且保障借款人信息安全的前提下，人人貸都較充分地向投資人披露對(duì)應(yīng)的借款人信息，以及資金的流向等關(guān)鍵信息。

目前人人貸也正在加強(qiáng)信息披露，官網(wǎng)上也新開辟信息披露板塊，這些均是按照中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)下發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸》標(biāo)準(zhǔn)文件的具體規(guī)定來(lái)執(zhí)行。

鎖定一般性消費(fèi)信貸

在網(wǎng)貸平臺(tái)早期野蠻生長(zhǎng)的階段，人人貸就是一家善于把握“節(jié)奏”的公司。

人人貸聯(lián)合創(chuàng)始人張適時(shí)近期在一次媒體見面會(huì)上表示，基于對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的謹(jǐn)慎預(yù)判，人人貸在過(guò)去兩年先選擇了主動(dòng)降速，一方面是看到了行業(yè)內(nèi)已經(jīng)開始積累的多頭負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)及其他相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，行業(yè)的數(shù)據(jù)水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力還未成熟，平臺(tái)若在此時(shí)快速擴(kuò)張反而容易埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，適當(dāng)?shù)芈聛?lái)是平臺(tái)必須做的選擇。

可以預(yù)見的是，在這輪監(jiān)管合規(guī)對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的“洗牌”之后，生存下來(lái)的平臺(tái)將迎來(lái)新一輪發(fā)展的起點(diǎn)。而在把握節(jié)奏的過(guò)程中，人人貸也在不斷地思考著自己的發(fā)展方向。

“人人貸在過(guò)去7年積累了很好的規(guī)模效應(yīng)和數(shù)據(jù)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力，這些先發(fā)優(yōu)勢(shì)將會(huì)在新一輪的行業(yè)增速中發(fā)揮出巨大的能量?！睆堖m時(shí)說(shuō)。

基于這些優(yōu)勢(shì)，人人貸下一步將堅(jiān)持深耕一般性消費(fèi)信貸領(lǐng)域。在人人貸的決策層看來(lái)，廣義的消費(fèi)金融市場(chǎng)主要由四大領(lǐng)域構(gòu)成，包括房貸、車貸、信用卡和一般性消費(fèi)信貸。其中，房貸仍然是銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的生意；車貸則屬于主機(jī)廠商以及汽車金融公司等汽車供應(yīng)鏈上的機(jī)構(gòu)的天下；信用卡市場(chǎng)除了傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)外，也是BAT等巨頭所對(duì)標(biāo)的市場(chǎng)。而人人貸則瞄準(zhǔn)了一般性消費(fèi)信貸這塊蛋糕。

據(jù)了解，人人貸曾參考了發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)信貸的發(fā)展軌跡，有相關(guān)調(diào)研顯示，在一個(gè)成熟的市場(chǎng)里，幾乎每個(gè)人，每四年會(huì)有一次超過(guò)自己正常需求以外的額外信用貸款需求，金額大概在當(dāng)?shù)匦庞每ㄆ骄谛蓬~度的四到五倍，利率一般定價(jià)在信用卡利率的兩倍左右。

張適時(shí)說(shuō),像這樣的一般性消費(fèi)信貸市場(chǎng)才是屬于網(wǎng)貸平臺(tái)的地盤，這一市場(chǎng)約占據(jù)未來(lái)整個(gè)廣義消費(fèi)金融市場(chǎng)的10%左右份額，市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到5萬(wàn)億水平。

而從人人貸目前的資產(chǎn)端情況看，今年大概35%左右來(lái)源于小微企業(yè)主或個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶的借款，還有大概35%左右是來(lái)自企事業(yè)單位，或者公務(wù)員人群的借款。人人貸的判斷是，這些人群獲取第一筆信貸時(shí)，都會(huì)向銀行借最便宜的錢，而當(dāng)借款額度超過(guò)一定程度時(shí)，這些人群會(huì)有很大幾率向網(wǎng)貸平臺(tái)尋求借款，并承受相應(yīng)的利率溢價(jià)?！敖鹑陬I(lǐng)域的耕耘如同一場(chǎng)馬拉松式的長(zhǎng)跑。當(dāng)前市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局還遠(yuǎn)未到彼此搶占地盤的階段。人人貸會(huì)專注在個(gè)人信貸領(lǐng)域中深耕，把握好自己的節(jié)奏，最終成為這一行業(yè)的引領(lǐng)者，這是我們明確的戰(zhàn)略路徑”，張適時(shí)說(shuō)。

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