廖理：現(xiàn)金貸的確改善了一部分人的福利

中國網(wǎng)財經(jīng)6月3日訊? 2017清華五道口全球金融論壇-經(jīng)濟(jì)全球化與金融業(yè)規(guī)范發(fā)展論壇于6月3-4日在北京舉行，本次論壇由清華大學(xué)主辦，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院和清華大學(xué)國家金融研究院共同承辦。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院講席教授、常務(wù)副院長、清華大學(xué)國家金融研究院副院長廖理在論壇上表示，國內(nèi)現(xiàn)金貸有一些爭議，主要是由于山東辱母殺人案所帶來的暴力催收的討論，以及大家能夠看到現(xiàn)金貸的息費(fèi)比較高，就是綜合的費(fèi)加上利息，比較高，也帶來一些爭論。

美國也有現(xiàn)金貸，叫發(fā)薪貸（PaydayLoan），研究發(fā)現(xiàn)，無現(xiàn)金貸的地區(qū)，大概每1000個家庭一年增加了12次的盜竊行為，而有現(xiàn)金貸的地區(qū)幾乎沒有。同時，現(xiàn)金貸還是有助于緩解財務(wù)困境所帶來的負(fù)面影響。

他表示，現(xiàn)金貸在國內(nèi)是有市場的，的確改善了一部分人的福利，但是它也同時帶來了惡意催收、過度消費(fèi)的問題。

廖教授給大家念了一個國內(nèi)現(xiàn)金貸平臺的客戶留言，非常感動。他認(rèn)為，由于留言都有真實(shí)的姓名和電話號碼，所以留言基本是真實(shí)的。

第一條，是父親失蹤，母親住院，正在經(jīng)歷人生中最艱難的時候，感謝你的平臺給我安全感。第二條，江湖救急，雪中送炭，錢雖不多，但情誼深重，與友合作的500平的清茶生意虧損，年底又倒騰自己的工作室，周轉(zhuǎn)窘迫，真的身心俱疲。第三條，謝謝你，最近因?yàn)榧依锇l(fā)生很多事，老公去世了，自己帶著女兒在外面租房子，甚至連生活費(fèi)都沒有了，還好有你的幫助，謝謝。第四條，簡直就是月光族的救星，謝謝你。

他表示，一個好的監(jiān)管政策應(yīng)該引導(dǎo)這些產(chǎn)品改善設(shè)計，使不好的東西遠(yuǎn)離我們，把好的東西留下來，這樣我們才能有真正好的現(xiàn)金貸的產(chǎn)品，真正實(shí)現(xiàn)普惠金融。

以下為演講實(shí)錄：

感謝大家堅持到最后，我最后盡量簡潔一些，跟大家分享一篇學(xué)術(shù)的論文。

最近，國內(nèi)現(xiàn)金貸有一些爭議，主要是由于有一件山東辱母殺人案，所帶來的暴力催收的討論，以及大家能夠看到現(xiàn)金貸的息費(fèi)比較高，就是綜合的費(fèi)加上利息，比較高，也帶來一些爭論。我今天想跟大家分享一個美國的學(xué)者寫的學(xué)術(shù)論文，他研究的是美國的PaydayLoan，就是發(fā)薪貸。

美國的發(fā)薪貸，它最早源于工作的人如果“月光”，很快把錢花完以后，他就拿著自己的支票，去到PaydayLoan的窗口去抵押，也不是抵押，說我很快就可以發(fā)工資，我先借一部分錢，這部分錢一般是幾百美金，借的期限會比較短，綜合的費(fèi)率會在年化300-500%。

其實(shí)，發(fā)薪貸在美國也有很大的爭議，就是說它到底是好東西還是壞東西？它到底是英雄還是惡魔？

這個論文研究的背景是這樣，在美國有20%左右的人面臨著信貸約束，信貸約束指的是什么呢？一般情況下你可以從銀行或者信用卡借到錢，但你一旦出現(xiàn)些問題的時候，你經(jīng)常用的傳統(tǒng)的融資渠道就不再借給你錢了，所以就面臨著信貸的約束。

當(dāng)一個人遇到這種情況怎么辦呢？他就會轉(zhuǎn)向PaydayLoan，就是我們說的發(fā)薪貸或者現(xiàn)金貸去借錢，這個借錢有時候大家也說是高利貸。

大概美國有多少人使用過這個PaydayLoan呢？大概有15%左右的人口使用PaydayLoan，所以這個比例還是挺大的。

這個PaydayLoan的交易規(guī)模在2010年的時候，大概一年是500億美金，我們看了一個報告，大概到目前這個階段，美國大概是600億美金這樣的規(guī)模。它的影響還是存在爭議的，就是說有好有壞，正面的影響就是它可以緩解財務(wù)困境，負(fù)面的影響，它可能會誘使過度的消費(fèi)。

這個學(xué)者叫AdairMorse，她先后在芝加哥大學(xué)、加州大學(xué)任教，她這篇文章發(fā)表在我們這個領(lǐng)域的頂級刊物上JFE。她的文章題目說，《發(fā)薪貸是英雄還是惡魔》，她提出的主要問題是說，現(xiàn)金貸是否有助于緩解財務(wù)困境引發(fā)的負(fù)面影響，這個負(fù)面影響指的是你的房屋抵押貸以后，有沒有失去贖回權(quán)。另外，是不是被逼無奈，進(jìn)行了盜竊？

她怎么做這個研究呢？她收集了1996-2002年1000個社區(qū)的資料，把這1000個社區(qū)分成兩組：一組是提供現(xiàn)金貸PaydayLoan的，一組是沒有PaydayLoan產(chǎn)品的。當(dāng)時大家還沒有廣泛的通過互聯(lián)網(wǎng)使用PaydayLoan這個產(chǎn)品，主要都是基于社區(qū)的，大家要去窗口借錢。

怎么做這個實(shí)驗(yàn)?zāi)兀克x擇了選取自然災(zāi)害作為財務(wù)困境的外生沖擊。就是，當(dāng)自然災(zāi)害發(fā)生的時候，所有人都會出現(xiàn)財務(wù)困境，一場自然災(zāi)害，每個人都會有借錢的需求。所以她認(rèn)為，自然災(zāi)害是引發(fā)財務(wù)困境的重要因素，我們引入自然災(zāi)害作為財務(wù)困境外生的沖擊。

從而，可以考察這樣的災(zāi)害（外生沖擊）對這個社區(qū)所造成的負(fù)面影響。從而，可以比較有現(xiàn)金貸、有PaydayLoan的社區(qū)和沒有PaydayLoan的社區(qū)，會有一個比較。為了更好的比較，她還選擇了信貸約束程度接近的社區(qū)進(jìn)行比較。

論證的過程，因?yàn)槲覀儠r間有限，就不跟大家說了，我們來看結(jié)果。

當(dāng)發(fā)生自然災(zāi)害的時候，沒有現(xiàn)金貸，沒有PaydayLoan的社區(qū)，每1000棟房屋，每年會增加4-5個喪失抵押品收回權(quán)的情況。什么意思呢？你沒有能力續(xù)貸，所以這個房屋作為抵押品就失去了。而有現(xiàn)金貸產(chǎn)品的社區(qū)，只增加了3.2-3.5次。所以這樣一來，有現(xiàn)金貸的地區(qū)比沒有現(xiàn)金貸的地區(qū)，負(fù)面影響降低了20-30%。

另外一個情況，她選取了每1000個家庭被逼無奈參與了盜竊犯罪的情況，這個盜竊犯罪指的是小偷小摸，不是大盜，偷車、搶劫這都不算，小偷小摸被逼無奈，我真是沒錢了，又沒有別的辦法，所以我偷別人東西。

無現(xiàn)金貸的地區(qū)，大概每1000個家庭一年增加了12次的盜竊行為，而有現(xiàn)金貸的地區(qū)幾乎沒有。因此從這個角度來講，我們說負(fù)面影響基本消除，也就是說由于自然災(zāi)害所帶來的財務(wù)困境，在有現(xiàn)金貸的地區(qū)，這個負(fù)面影響幾乎沒有。他得出一個結(jié)論，說現(xiàn)金貸還是有助于緩解財務(wù)困境所帶來的負(fù)面影響。

我們都知道去年6月份美國消費(fèi)者保護(hù)局出臺了一個《關(guān)于改進(jìn)包括現(xiàn)金貸在內(nèi)的若干貸款產(chǎn)品監(jiān)管辦法的征求意見稿》，這個莫爾斯教授就在8月份給消保局寫了一封信，這封信我們來看他基于自己的研究所提的一些建議，這些建議我們認(rèn)為對于我們思考國內(nèi)現(xiàn)金貸的發(fā)展，以及思考監(jiān)管的措施是有幫助的。

他首先分析了現(xiàn)金貸的幾個重要特征，包括經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上，他說人們對現(xiàn)金貸的需求是真實(shí)存在的，否則為什么會有很多人去借呢？目前他說學(xué)術(shù)界和業(yè)界對于人們究竟會在什么樣的情況下借現(xiàn)金貸的認(rèn)識并不是很清楚。比如說是什么讓人們陷入財務(wù)困境呢？如果沒有其他的方法，大家會怎么樣應(yīng)對財務(wù)困境呢？以及如果知道自己將來有一天會遇到財務(wù)困境，那你預(yù)先會做什么樣的措施來避免財務(wù)困境呢？

他接著分析說，現(xiàn)金貸改善了一部分人的福利，但是損害了另外一部分人的福利，他改善了誰的福利呢？就是那些沒有其他融資渠道的人，給他提供了融資渠道，改善了這部分人的福利。但是損害了另一部分人的福利，哪些人的福利受到損害了呢？是有其他渠道但是選擇了現(xiàn)金貸，以及沒有及時還款，不斷續(xù)借，越借越多，最后債臺高筑，以及因?yàn)橛鞋F(xiàn)金貸存在，而縱容自己過度消費(fèi)，從而陷入了財務(wù)困境。這部分人的福利受到了損害。

他說一個政策如果想實(shí)現(xiàn)PaydayLoan的改進(jìn)，PaydayLoan的改進(jìn)是說在沒有人的福利受到損害的情況下，有一部分人的福利得到了改善，那么就不應(yīng)該對現(xiàn)金貸一刀切，因?yàn)閷ΜF(xiàn)金貸的需求是客觀存在的，的確改善了一部分人的福利。這個政策應(yīng)該使現(xiàn)金貸的產(chǎn)品設(shè)計引導(dǎo)他做更好的設(shè)計，來解決那些陷入財務(wù)困境的燃眉之急。

是不是有比現(xiàn)金貸更優(yōu)的金融產(chǎn)品呢？他首先提了一個問題，是說所有的金融需求都應(yīng)該由傳統(tǒng)的銀行來提供嗎？比如說流動性、儲蓄、借貸、支付，其實(shí)不是這樣的。學(xué)術(shù)界沒有定論，實(shí)踐界也不是這樣的。對人群中某一個群體提供現(xiàn)金貸，本身就有可能是一個好的商業(yè)模式。現(xiàn)在主要的問題是產(chǎn)品設(shè)計的不好，為什么產(chǎn)品設(shè)計得不好呢？我們來看，當(dāng)我們看中國的現(xiàn)金貸問題的時候，我們可以看到很多驚人的相似之處。

第一，比如說沒有區(qū)分借款人的類型，他說應(yīng)該通過放款的方式、還款的方式、定價等把真正需要短期過橋資金的借款人篩選出來。

第二個缺陷就是說由于時間周期太短，很多現(xiàn)金貸借10天、20天、21天，不到一個月，這樣的借款人就往往不能經(jīng)過一個發(fā)薪周期來調(diào)整自己的財務(wù)困境，所以這個給續(xù)借提供了空間。

特別重要的是，他說產(chǎn)品未能提供有效的激勵，來鼓勵借款人增加儲蓄，盡快還款。

最后他說應(yīng)當(dāng)建立更多的信息共享系統(tǒng)，防止一個人在多個平臺借款，其實(shí)在中國的實(shí)踐中我們已經(jīng)看到了，這個叫多頭借貸，一個人在不同的借貸平臺上借錢，從而導(dǎo)致過度消費(fèi)，債臺高筑，最后還不起。

高息費(fèi)的情況，定價高，他說定價高是雙方面的，在美國大概PaydayLoan的違約率在50%，所以這些PaydayLoan就認(rèn)為只要我的利息、費(fèi)率設(shè)計高于50%就能夠賺錢，大致是這么一個原理。但是他說，出借人由于違約率很高，但是有一部分人是按時還款的，所以你這個高的定價其實(shí)是那些按時還款的人間接補(bǔ)貼了這些很高風(fēng)險的人。

所以他說，在產(chǎn)品的設(shè)計上可以設(shè)計一個提前還款利率可以打折的定價策略，篩選優(yōu)質(zhì)的貸款人，激勵貸款人提前還款，避免不斷續(xù)借，同時通過這種方式，來降低整個現(xiàn)金貸的息費(fèi)水平。所以他提了這么一個建議。

國內(nèi)是什么情況呢？我正好在昨天拿到了一個現(xiàn)金貸平臺厚厚的一本客戶留言，由于他這個留言都有真實(shí)的姓名和電話號碼，所以我認(rèn)為他的留言基本是真實(shí)的，我選了幾條給大家看看。

第一條，是父親失蹤，母親住院，正在經(jīng)歷人生中最艱難的時候，感謝你的平臺給我安全感。

第二條，江湖救急，雪中送炭，錢雖不多，但情誼深重，與友合作的500平的清茶生意虧損，年底又倒騰自己的工作室，周轉(zhuǎn)窘迫，真的身心俱疲。

第三條，謝謝你，最近因?yàn)榧依锇l(fā)生很多事，老公去世了，自己帶著女兒在外面租房子，甚至連生活費(fèi)都沒有了，還好有你的幫助，謝謝。

第四條，簡直就是月光族的救星，謝謝你。

這有大量的留言，我看了之后也非常感動。這也充分說明現(xiàn)金貸在國內(nèi)是有市場的，的確改善了一部分人的福利，但是它也同時帶來了惡意催收、過度消費(fèi)的問題。

所以我認(rèn)為一個好的監(jiān)管政策應(yīng)該引導(dǎo)這些產(chǎn)品改善設(shè)計，使不好的東西遠(yuǎn)離我們，把好的東西留下來，這樣我們才能有真正好的現(xiàn)金貸的產(chǎn)品，真正實(shí)現(xiàn)普惠金融。

謝謝大家！

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