銀行理財(cái)、“寶”類(lèi)理財(cái)收益率還會(huì)繼續(xù)漲嗎？

（文/夏心愉）喜歡買(mǎi)銀行理財(cái)、或是閑錢(qián)放在“寶寶”類(lèi)（也就是那些個(gè)貨幣基金）里頭的朋友，最近挺滋潤(rùn)吧？銀行理財(cái)這頭，監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示平均收益率已經(jīng)上了4.4%，去年底這個(gè)數(shù)據(jù)還沒(méi)到3.8%，半年里上升了20%。“寶寶”類(lèi)那頭，就取大家最熟悉的余額寶，目前的“7日年化收益”指標(biāo)已在4.07%一線(xiàn)，而去年11月這個(gè)指標(biāo)還在2.5%附近。看完熱鬧看門(mén)道。下面來(lái)聊銀行理財(cái)和“寶寶”類(lèi)上漲的原因。聊完原因，咱們也就能分析，這些理財(cái)?shù)氖找孢€能繼續(xù)往上漲嗎？最近市場(chǎng)上有個(gè)熱詞，叫資金緊張，有人把這戲稱(chēng)為“資金荒”。資金有多吃香，來(lái)看一看上海銀行間同業(yè)拆放利率，也就是銀行們?cè)敢饣ǘ嗌俪杀締?wèn)同業(yè)借錢(qián)來(lái)補(bǔ)一補(bǔ)頭寸，補(bǔ)一補(bǔ)這些期限到期以后的流動(dòng)性缺口。這開(kāi)價(jià)真不低了，去借一年期同業(yè)資金來(lái)的價(jià)格，已經(jīng)比一年期基礎(chǔ)貸款利率還高。也就是所謂的“倒掛”了、倒貼了。銀行們?yōu)槭裁促Y金緊張？那是因?yàn)椋坝醒胄胸泿耪呱系臄D壓、去杠桿，后有銀監(jiān)會(huì)密集發(fā)布新規(guī)收緊同業(yè)業(yè)務(wù)。央行三連招后，銀行從央行那兒本來(lái)能得來(lái)的便宜錢(qián)現(xiàn)在沒(méi)了。銀監(jiān)出招后，銀行表外業(yè)務(wù)收縮。負(fù)債端，也就是資金這頭陸陸續(xù)續(xù)先到期，但投在外面的資產(chǎn)期限長(zhǎng)，還沒(méi)到期，這一錯(cuò)配，銀行們就要算好我每個(gè)時(shí)間還缺多少錢(qián)，所謂“流動(dòng)性缺口”。那銀行怎么辦，難免有那么點(diǎn)靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)來(lái)“囤糧食”、尋覓資金的意思，比如：存款利率上浮來(lái)吸存攬儲(chǔ)，抬高價(jià)格發(fā)理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)同業(yè)存單等。那“寶寶”類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品又不是銀行發(fā)的，為什么價(jià)格也跟著高呢？其實(shí)，雖然“寶寶”不是銀行發(fā)的，但這貨幣基金持有的還是銀行的協(xié)議存款、同業(yè)存單（見(jiàn)下圖）。所以一樣，“寶寶”類(lèi)的利率攀升，原因也是銀行錢(qián)緊。那么問(wèn)題來(lái)了，后市如何呢？“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”查了一下，這個(gè)月份，同業(yè)存單的到期量更大，有1.6萬(wàn)億，所以銀行滾動(dòng)發(fā)售壓力也更大。而且，這個(gè)月末是央行MPA半年末考核的日子，銀行迎考的時(shí)間點(diǎn)。“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”在和銀行朋友們交流時(shí)感受到，部分高杠桿的中小銀行面臨的壓力很大，即便央媽又在銀行間市場(chǎng)靠MLF來(lái)舒緩了一些流動(dòng)性壓力，但想必不少中小銀行還會(huì)不得不接受較高的資金成本。所以至少在這個(gè)月，投這類(lèi)理財(cái)?shù)呐笥?，看?lái)您的產(chǎn)品收益率還會(huì)繼續(xù)向好。

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