汽車金融線上線下狹路相逢，誰能勝？

從交易到金融和從金融到交易，兩種模式在越走越近。上游的公司想要拓展到下游去，下游的公司努力到上游去爭(zhēng)奪主導(dǎo)權(quán)。—— 馨金融洪偌馨/文最近出差比較多，到處走走的好處是，你會(huì)接收到一些固定生活圈以外的新信息。比如，我最近就明顯發(fā)現(xiàn)跟汽車金融相關(guān)的門店、廣告多了很多。再說回自己的新金融行業(yè)，汽車金融似乎也是近一年以來風(fēng)頭最勁的細(xì)分領(lǐng)域。一方面，傳統(tǒng)銀行、汽車金融公司在這個(gè)行業(yè)里深耕多年，盡管外表看起來低調(diào)到塵埃里，但是市場(chǎng)規(guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)卻讓大部分人望塵莫及；另一方面，這兩年新金融公司大舉“進(jìn)攻”這一市場(chǎng)，一時(shí)間成百上千家公司涌入了包括新車、二手車、車險(xiǎn)等諸多領(lǐng)域。許多人對(duì)于汽車金融的認(rèn)知都始于認(rèn)識(shí)到這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，高速增長(zhǎng)的汽車保有量和偏低的汽車金融滲透率。整個(gè)行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，大有格局初定的意味：早期參與者中的商業(yè)銀行、汽車金融公司優(yōu)勢(shì)依然明顯；后進(jìn)入者中的互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭、汽車金融創(chuàng)業(yè)公司也是來勢(shì)洶洶。我一直沒有機(jī)會(huì)系統(tǒng)研究汽車金融，但陸陸續(xù)續(xù)跟不少相關(guān)的創(chuàng)業(yè)者朋友、VC有過一些交流，也在持續(xù)關(guān)注該領(lǐng)域。今天早上看到互聯(lián)網(wǎng)投研平臺(tái)愛分析發(fā)布了一份 “中國(guó)汽車金融企業(yè)估值榜”，里面有一些有意思的數(shù)據(jù)和信息跟大家分享一下。榜單前十名一覽上榜的25家公司被分為6大類，涵蓋了新車金融、二手車金融、庫(kù)存融資、車險(xiǎn)和車抵貸等細(xì)分領(lǐng)域，上榜的最低門檻是5億元，估值最高的公司則達(dá)到了300億。如果單從數(shù)量上來說，這個(gè)榜單的覆蓋范圍可能還是比較小的，但其中也不乏一些有價(jià)值的信息：在估值上，互聯(lián)網(wǎng)+汽車金融的新金融公司已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的汽車金融公司。比如，易鑫集團(tuán)以300億的估值力壓上汽通用汽車金融，神州買賣車的估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過奇瑞徽銀。與此同時(shí)，從2017年初至今短短半年時(shí)間，第一車貸、大搜車等都十幾家公司獲得了融資且金額很高，資本的肯定本身就足以說明一些問題。因?yàn)槠嚱鹑诘男再|(zhì)決定，即便互聯(lián)網(wǎng)化還是不可能完全脫離線下。所以有一個(gè)很有意思的趨勢(shì)是：原本在銷售端的汽車公司或經(jīng)銷商都在努力切入金融業(yè)務(wù)，而原本做金融業(yè)務(wù)的公司則開始賣車，它們?cè)谀Ｊ缴纤坪跤兄呁内厔?shì)。01最近一年多的時(shí)間里，汽車金融頻頻受到資本的熱捧。尤其在新金融行業(yè)資本遇冷的大環(huán)境下，這種對(duì)比則更為強(qiáng)烈。今年年初，第一車貸在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)完成了兩輪共5億人民幣的融資；4月，大搜車完成了1.8億美金的D輪融資，而這個(gè)時(shí)間距離上一輪螞蟻金服的C輪融資剛剛過去不過5個(gè)月；而易鑫則在5月份剛剛完成了40億人民幣的融資。資本向來是嗅覺最為敏感的逐利者，融資頻次和額度的增加是說明這個(gè)市場(chǎng)有潛力和價(jià)值的最佳注腳。榜單上的第一名和第二名，都是非常具有代表性的從事汽車金融業(yè)務(wù)的公司，前者是目前發(fā)展最為迅猛的互聯(lián)網(wǎng)+汽車金融的服務(wù)提供商之一，后者則是國(guó)內(nèi)目前營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模最大的持牌汽車金融公司，兩者難免被拿來比較。如果單從交易規(guī)模和利潤(rùn)來看，上汽通用汽車金融公司的數(shù)據(jù)已經(jīng)非常驚人。資料顯示，上汽通用2016年銷量近400萬輛，上汽通用汽車金融完成零售合同82萬筆，零售金融滲透率達(dá)到20%，盈利超過22億，過去兩年?duì)I收增速都在20%左右。而且作為一家持牌機(jī)構(gòu)，資金成本只有大約3%，在新車交易方面可以說是很難有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了。相比之下，所有的汽車電商加起來新車的成交量都不一定能達(dá)到這個(gè)數(shù)字。但是傳統(tǒng)汽車金融公司的弱點(diǎn)在于入口單一、天花板明顯，只能在有限的渠道里為自己品牌的汽車提供金融服務(wù)。而流量、入口、平臺(tái)化向來是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的優(yōu)勢(shì)，搭載于互聯(lián)網(wǎng)入口上的汽車金融平臺(tái)就像一個(gè)接口，可以不斷增加新車交易、二手車交易、車險(xiǎn)、汽車租賃、車抵貸等各種服務(wù)，而每一種服務(wù)都可以帶來額外的收入和利潤(rùn)。尤其是像易鑫自己以及背后的易車都在不斷收購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司，就可以切入更多的場(chǎng)景，提供更多服務(wù)。模式和路徑的不同也從某種程度上解釋了估值的問題，傳統(tǒng)汽車金融公司的實(shí)力和積累并不弱，而且增長(zhǎng)迅猛。但是，互聯(lián)網(wǎng)帶來了更大的想象空間也是不爭(zhēng)的事實(shí)。事實(shí)上，那些從交易切入想要涉足金融業(yè)務(wù)的公司們大體上都是這個(gè)思路。比如我們之前聊過的二手車電商們（傳送門：《被逼到墻角的二手車電商們，能否復(fù)制螞蟻金服的成功？》），都在2017年將金融業(yè)務(wù)作為自己的重要戰(zhàn)略之一。因?yàn)槠脚_(tái)本身有流量和入口，而且累計(jì)了一定量的交易數(shù)據(jù)，只要能夠找到成本相對(duì)低的資金、拿到相關(guān)牌照，做金融業(yè)務(wù)只是時(shí)間問題。而且從目前市場(chǎng)披露的情況來看，車貸仍然是一個(gè)相對(duì)優(yōu)質(zhì)額資產(chǎn)，資金方的合作意愿很高。比如之前優(yōu)信二手車與微眾銀行的合作、人人車與民生銀行信用卡達(dá)成合作，此外，基于汽車金融資產(chǎn)的ABS發(fā)行也有了一定規(guī)模。02做汽車交易的平臺(tái)在努力切入金融，而原本做金融業(yè)務(wù)的公司卻紛紛開始打起了賣車的主意。以二手車金融業(yè)務(wù)為例，數(shù)據(jù)顯示，目前獨(dú)立二手車經(jīng)銷商占據(jù)了二手車交易80%以上的市場(chǎng)份額，而且行業(yè)分散，數(shù)量眾多，規(guī)模參差不齊，有年?duì)I業(yè)額超過2000萬的大經(jīng)銷商，也有年?duì)I業(yè)額在100萬以下的小經(jīng)銷商。其中小車商，也就是所謂的黃牛占絕大多數(shù)，雇傭工人數(shù)在3人以下的經(jīng)銷商大約占了66%。因此，即便是優(yōu)信、瓜子這樣具備線上流量的公司，線下的布局依然很重，更何況是其他創(chuàng)業(yè)公司，他們必須與這些小車商建立長(zhǎng)期、有效、密切的合作，才能保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，還有一些則干脆自建門店，切入更上游的交易環(huán)節(jié)。再比如，一些從事新車金融業(yè)務(wù)的公司也選擇了從線下布局。例如榜單上的神州買買車和花生好車，他們主要通過融資租賃的模式提供新車金融服務(wù)，布局三四線城市市場(chǎng)。不過這種雖然表面上是金融服務(wù)，但實(shí)際上從拿車到銷售的流程與新車銷售幾乎沒有區(qū)別，同樣需要線下看車、交易，只不過他們進(jìn)入的地區(qū)都是4S店相對(duì)覆蓋不到的地方。從某種程度上說，這種模式下新車銷售是目的，而汽車金融只是一種手段而已。而且對(duì)于這些提供汽車金融業(yè)務(wù)的公司來說，自己掌握線下資源和銷售出口還有另外一點(diǎn)好處，那就是門店也可以變成另外一種平臺(tái)式的“接口”。一個(gè)從業(yè)者朋友告訴我，其實(shí)在線下開設(shè)一家門店的成本是相對(duì)固定的，不過是租金和人力成本，但是增值的業(yè)務(wù)確實(shí)可以疊加的。比如做新車銷售的門店，同樣可以增加二手車業(yè)務(wù)、車抵貸業(yè)務(wù)，如果難道牌照也可以代銷保險(xiǎn)等等。說到這里，有沒有發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)實(shí)：從交易到金融和從金融到交易，兩種模式在越走越近。上游的公司想要拓展到下游去，下游的公司努力到上游去爭(zhēng)奪主導(dǎo)權(quán)?；蛟S，他們現(xiàn)在還沒相遇，因?yàn)楦髯缘牟季诌€沒有完全展開，又或者因?yàn)樗麄兩孀愕牡赜蜻€沒有完全重疊。但是，如果有一天他們狹路相逢了，結(jié)果會(huì)如何呢？

版權(quán)聲明

本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表零壹財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。

本文系作者授權(quán)零壹財(cái)經(jīng)發(fā)表，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。