拼多多Q4財(cái)報(bào)引2位數(shù)股價(jià)下跌，是對(duì)去年雙11表現(xiàn)不滿？

3月20日，拼多多集團(tuán)發(fā)布截至12月31日的2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，拼多多集團(tuán)去年第四季度收入為398億元，同比增長(zhǎng)46%。全年?duì)I收為1306億元，同比增長(zhǎng)39%。凈利潤(rùn)為95億元。

相比于阿里、京東增長(zhǎng)乏力的表現(xiàn)，拼多多去年?duì)I收增長(zhǎng)是非常出彩的。資本市場(chǎng)對(duì)此卻投了“反對(duì)”票。拼多多當(dāng)日股價(jià)一度跌超18%，截至美東時(shí)間3月30日收盤(pán)，股價(jià)跌14.17%。

從天浩角度看來(lái)，這一反常和拼多多未能滿足外界期待有關(guān)。此前，市場(chǎng)預(yù)期拼多多四季度營(yíng)收410.08億元；凈利潤(rùn)97.5億元。

1、雙11關(guān)鍵一戰(zhàn)，拼多多未實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵性增長(zhǎng)；

作為貓狗拼的老末，拼多多的崛起是受益于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)黃金十年的契機(jī)。不斷地大規(guī)模融資和騰訊（微信）流量扶持，加之社交拼購(gòu)新消費(fèi)模式的魔力，拼多多從二大巨頭的縫隙中脫穎而出。然而，就當(dāng)下?tīng)I(yíng)收盤(pán)子來(lái)看，它和貓狗的差距還很明顯。

黃金十年過(guò)去，增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為存量競(jìng)爭(zhēng)，風(fēng)口關(guān)閉，再想彎道超車(chē)所付出的成本就要遠(yuǎn)大于過(guò)去。疫情三年大家消費(fèi)能力降低，去年雙11拼多多本該有更好的表現(xiàn)。尤其是抖音、快手也在更大范圍的入場(chǎng)電商，沒(méi)能交出好的成績(jī)的拼多多，讓外界開(kāi)始擔(dān)憂其長(zhǎng)期的增長(zhǎng)性。

從拼多多重視凈利潤(rùn)來(lái)看，未來(lái)或許會(huì)采取保守策略。也就是說(shuō)，利潤(rùn)先行下，營(yíng)收想象空間就小很多。對(duì)于電商平臺(tái)而言，營(yíng)收能力的影響是要大于利潤(rùn)能力的。

2、京東入場(chǎng)“百億補(bǔ)貼”的連帶影響，拼多多尚未足夠強(qiáng)大；

阿里2022財(cái)年總營(yíng)收8531億，歸母凈利潤(rùn)619.59億。2022年京東凈收入10462億元人民幣，歸母凈利潤(rùn)103.80億。相比之下，拼多多一年1306億的營(yíng)收只有前兩者的幾分之一，隨著京東推動(dòng)百億補(bǔ)貼，以及阿里一連串的動(dòng)作，拼多多營(yíng)收增長(zhǎng)壓力只會(huì)越來(lái)越高。

而且，和貓狗已經(jīng)趨于完善的生態(tài)相比較。拼多多在研發(fā)上和海外市場(chǎng)上還有著積極的動(dòng)作，拼多多在研發(fā)方面投入甚多，2022年全年，總研發(fā)費(fèi)用首次超過(guò)100億元，同比增長(zhǎng)15%。數(shù)據(jù)顯示，去年9月，Temu在美國(guó)上線，目前已經(jīng)進(jìn)入美國(guó)、加拿大、澳大利亞、新西蘭多個(gè)國(guó)家。而據(jù)規(guī)劃，拼多多有望在2023年全面進(jìn)入歐盟27國(guó)市場(chǎng)。

進(jìn)入2023年能明顯感到電商平臺(tái)的壓力，貓狗拼內(nèi)部的變革，快手抖音外部的攪局，還有電商整體市場(chǎng)增長(zhǎng)的滑落，種種因素成為新的枷鎖，過(guò)去輕裝上陣的快增長(zhǎng)模式已經(jīng)成了歷史。

拼多多作為移動(dòng)時(shí)代風(fēng)口中的幸運(yùn)者，如今已經(jīng)開(kāi)始和貓狗站在同一個(gè)起跑線上。壓力來(lái)到了這位曾經(jīng)的新秀這一邊，如何在混亂戰(zhàn)局中再次撕出自己的新想象空間，這是拼多多未來(lái)必須要思考的核心問(wèn)題。

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