有著虧損之王的美團(tuán),曾是資本市場非??春玫摹皩檭骸?。因?yàn)閲@衣食住行的本地生活市場盤子足夠大,過去美團(tuán)用虧損換行業(yè)領(lǐng)頭羊的策略,被市場所普遍接受。
尤其是疫情三年,人的出行半徑被“物理”性的阻斷,外賣/即時零售價值凸顯,美團(tuán)市值也一度達(dá)到3.1萬億港元(僅次于騰訊、阿里)的峰值。
而當(dāng)下,美團(tuán)市值僅8682億港元,縮水了將近四分之三。
3月24日,美團(tuán)發(fā)布2022年第四季度及全年業(yè)績。即使交出了,全年營收2200億元(人民幣,下同),經(jīng)調(diào)整凈利潤28億元這樣的成績,仍未能提振股價。營收規(guī)模達(dá)2200億,且已經(jīng)賺錢的美團(tuán),處境為何不如當(dāng)初巨虧時?秘密藏在以下兩個數(shù)據(jù)里。
1、全年即時配送訂單量達(dá)到177億單,核心本地商業(yè)經(jīng)營利潤達(dá)295億元;
美團(tuán)核心本地商業(yè)分部實(shí)現(xiàn)17.6%的收入增長。經(jīng)營溢利同比增長56.8%至人民幣295億元,經(jīng)營利潤率由2021年的13.8%提高至18.4%。
按照美團(tuán)的劃分,核心本地商業(yè)分部包含了原有的餐飲外賣和到店、酒店及旅游分部,還有美團(tuán)閃購、民宿以及交通票務(wù)。
也就說包括即時配送的177億單,以及美團(tuán)最早發(fā)力的到店、酒店及旅游等業(yè)務(wù),整個經(jīng)營利潤才在295億元。這顯現(xiàn)了一個現(xiàn)實(shí),就是美團(tuán)最核心的本地商業(yè)部分的盈利能力偏低。美團(tuán)已經(jīng)將經(jīng)營利潤率從13.8%提升到18.4%,再提升的空間其實(shí)很窄。
按照餐飲店8-10%的凈利潤率,可供美團(tuán)平臺“擠壓”的空間并不多,即使將經(jīng)營利潤率提高到近2成,龐大的交易下利潤也僅有不到300億規(guī)模。這塊是美團(tuán)最優(yōu)勢的業(yè)務(wù)部分,這個表現(xiàn)不可說不讓外界失望。
2、商品零售業(yè)務(wù)2022全年收入為592億元,季度經(jīng)營虧損64億元;
在外賣、到店等支柱業(yè)務(wù)利潤能力低的事實(shí)在財報中展露之外,美團(tuán)一直以來用虧損換蛋糕的節(jié)奏也正在被打斷。
商品零售業(yè)務(wù)也就是美團(tuán)買菜和美團(tuán)優(yōu)選,疫情三年本就是買菜和優(yōu)選的利好,所以增速很快。但季度經(jīng)營虧損就達(dá)到64億的情況下,也不過撬動了全年不到600億的市場增量。2023年疫情紅利消失,這塊新業(yè)務(wù)的想象空間會更弱。
如此來看,作為本地生活之王。美團(tuán)必須要解決一個問題,就是如何在擴(kuò)張營收規(guī)模的同時,實(shí)現(xiàn)規(guī)模利潤的想象。
畢竟,對于本地生活用戶而言,哪種方式既方便、又便宜的享受服務(wù),就會選擇哪種本地生活的消費(fèi)方式。抖音入局本地生活,和麥當(dāng)勞、肯德基等餐飲巨頭自建APP,都意味著只要美團(tuán)服務(wù)和收費(fèi)的“性價比”消失,用戶很快就可以找到替代品。
資本市場或許可以容忍一家公司在某個時間階段不盈利,但絕對不能容忍一家公司永遠(yuǎn)的不怎么盈利。而且關(guān)于如何提高騎手待遇上,社會層面已有壓力,這也是美團(tuán)身上的一座大山。
美團(tuán)如何講好未來故事?恐怕只有拿出真正證明自己未來可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模利潤的“證據(jù)”,才有說服力。
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