明年初支付機(jī)構(gòu)備付金實(shí)現(xiàn)全部交存

央行在6月29日宣布要求支付機(jī)構(gòu)全額交存?zhèn)涓督?。和今年?個月一樣，交存比例將階梯式上升，至2019年1月14日實(shí)現(xiàn)100%集中交存。此前業(yè)內(nèi)從支付機(jī)構(gòu)角度討論較多，普遍認(rèn)為支付機(jī)構(gòu)躺著賺利息的日子已一去不返。另外業(yè)內(nèi)也關(guān)注備付金交存對流動性的影響，有分析指出，支付機(jī)構(gòu)上交客戶備付金的機(jī)理與商業(yè)銀行上交存準(zhǔn)類似，都存在貨幣緊縮的效果，預(yù)計流動性回籠將達(dá)數(shù)千億元，但并非貨幣政策轉(zhuǎn)向。

設(shè)定全面交存“大限”

6月29日，央行在官網(wǎng)披露《中國人民銀行辦公廳關(guān)于支付機(jī)構(gòu)客戶備付金全部集中交存有關(guān)事宜的通知》，宣布將支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例逐步提高至100%。自2018年7月9日起，按月逐步提高支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例，到2019年1月14日實(shí)現(xiàn)100%集中交存。

具體來看，交存時間為每月第二個星期一（遇節(jié)假日順延），交存基數(shù)為上一個月客戶備付金日均余額?？缇橙嗣駧艂涓督鹳~戶、基金銷售結(jié)算專用賬戶、外匯備付金賬戶余額暫不計入交存基數(shù)。

這份通知來得并不算意外，此前業(yè)內(nèi)就預(yù)期備付金全面上交是大勢所趨。備付金集中存管制度自2017年初建立，同年4月17日開始執(zhí)行，年末央行又提出，自2018年起備付金集中交存比例逐月由20%提高至50%。交存的備付金被計入央行資產(chǎn)負(fù)債表中的“非金融機(jī)構(gòu)存款”，從央行披露的數(shù)據(jù)看，2018年初以來每個月都跳上一個千億級臺階，至5月末交存額達(dá)5009.23億元。

倒逼機(jī)構(gòu)另尋增利渠道

從備付金集中交存開始，曾經(jīng)以“運(yùn)作”備付金作為一大營生手段的部分第三方支付機(jī)構(gòu)便面臨更大的生存壓力。

上游財經(jīng)專家顧問江瀚認(rèn)為，備付金確實(shí)是體量不大的第三方支付機(jī)構(gòu)之前主要收入來源之一，但從備付金需交存開始起了變化；大型支付機(jī)構(gòu)則基本并不依賴這筆資金賺錢，因?yàn)橹Ц侗緛砝麧櫤芪⒈?。易觀支付分析師王蓬博也認(rèn)為，備付金交存對一般支付機(jī)構(gòu)肯定有影響，因?yàn)橛幸徊糠种Ц稒C(jī)構(gòu)實(shí)際利息占很大一部分空間，但更多的支付機(jī)構(gòu)還是在靠流水的提成，而幾家巨頭支付機(jī)構(gòu)則更多將支付當(dāng)作一個生態(tài)的入口，例如做金融和繳費(fèi)等公共事務(wù)平臺。

值得一提的是，6月30日“斷直連”大限也已到來，重構(gòu)商業(yè)模式成為第三方支付機(jī)構(gòu)需要思考的問題。一位業(yè)內(nèi)人士在接受北京商報記者采訪時曾指出，從事網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)的支付機(jī)構(gòu)分別與上百家銀行系統(tǒng)連接，存在著種種弊端：多頭開立賬戶，運(yùn)維成本高，資源浪費(fèi)嚴(yán)重；支付交易信息碎片化嚴(yán)重，游離于監(jiān)管之外，接口標(biāo)準(zhǔn)和安全規(guī)范不統(tǒng)一，風(fēng)險隱患較大。

對于未來機(jī)構(gòu)如何增加收入渠道，王蓬博表示，支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)沉淀了大量用戶數(shù)據(jù)信息，未來增值服務(wù)可延伸至大數(shù)據(jù)應(yīng)用、會員系統(tǒng)建設(shè)、顧客行為分析等更高層次，以此進(jìn)一步提高收入。

預(yù)計回籠數(shù)千億資金

另外受到業(yè)界關(guān)注的，是備付金全面上交對市場流動性的影響。方正證券(601901,股吧)固定收益宏觀分析師楊為敩分析稱，一旦一筆資金被劃入“非金融機(jī)構(gòu)存款”，則意味著將失去流動性，與商業(yè)銀行上繳存準(zhǔn)非常類似，都存在貨幣緊縮的效果。預(yù)計今年12月交存額會達(dá)到1.04萬億元，帶來5350億元左右的回籠規(guī)模，相當(dāng)于提高了0.35%的準(zhǔn)備金率。

這是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向？楊為敩認(rèn)為，政策的初衷應(yīng)該是打補(bǔ)丁，而非象征著整體貨幣政策再次收緊。他分析稱，支付機(jī)構(gòu)目前的資金成本為0，且沒有分紅機(jī)制，加上這部分資金的風(fēng)險偏好不低，在此之前屬于被忽視的“風(fēng)險資金池”，被挪用去購買高風(fēng)險產(chǎn)品甚至房地產(chǎn)的風(fēng)險一直存在，這些錢全部被鎖定后，可以保證存戶資金的安全性；此外，目前寬松信號要比緊縮信號強(qiáng)很多，僅憑這一次政策很難說明貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

不僅如此，這5350億元的流動性回籠也并非在短期實(shí)現(xiàn)，而是會在未來兩個季度陸續(xù)實(shí)現(xiàn)，月均的回籠量不足1000億元。因此，楊為敩表示，央行對沖這部分收緊的壓力其實(shí)不大，和上半年相比也沒有太多變化。只要保證下半年貨幣政策的寬松能保持既往的斜率，流動性走寬方向就不會變化。北京商報記者 程維妙

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