朱飛評互金指導(dǎo)意見（二）：隱藏“彩蛋”的個體網(wǎng)絡(luò)借貸

千呼萬喚始出來，7月18日，由央行等十部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2015〕221號，以下簡稱《指導(dǎo)意見》）出臺，業(yè)界“彈冠相慶”，紛紛借勢發(fā)聲，自我營銷。

然而在朱飛看來，《指導(dǎo)意見》除了鼓勵創(chuàng)新、精神向上外，也存在幾道大坑，這些坑對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展添置了上限。上一篇文章我談的第一個坑是“資金存管”，這篇要談第二坑：隱藏“彩蛋”的個體網(wǎng)絡(luò)借貸。

《指導(dǎo)意見》第八條對網(wǎng)絡(luò)借貸做了定義上的區(qū)劃：

網(wǎng)絡(luò)借貸。網(wǎng)絡(luò)借貸包括個體網(wǎng)絡(luò)借貸（即P2P借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。個體網(wǎng)絡(luò)借貸是指個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)的直接借貸。在個體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上發(fā)生的直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規(guī)以及最高人民法院相關(guān)司法解釋規(guī)范。個體網(wǎng)絡(luò)借貸要堅持平臺功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務(wù)。個體網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的小額貸款。網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)貸款優(yōu)勢，努力降低客戶融資成本。網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)由銀監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管。

這里面隱藏了哪些“彩蛋”？

1、這里提出了個體網(wǎng)絡(luò)借貸，并把他與通行的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸劃了等號。大家一直關(guān)注P2P網(wǎng)貸行業(yè)的話，應(yīng)該知道這是一個新鮮的提法，至少在用詞上是新鮮的。

2、個體網(wǎng)絡(luò)借貸是什么？顧名思義并結(jié)合國外對P2P（Peer to Peer）的定義，個體應(yīng)該指的是人--當(dāng)然可以是自然人和企業(yè)法人。但《指導(dǎo)意見》并沒有把他寫成個人，表明這里面是有文章的，意即企業(yè)也可以是個體。

3、企業(yè)個體的融資需求很多時候需要多個個人個體的投資資金才能滿足，但這并不違反規(guī)定，因為企業(yè)在一次融資對接行為中雖然是一對多，但合同是一對一，有N個一對一，也可以說是Peer to Peer。

4、但緊接著，《指導(dǎo)意見》又說，“個體網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。”而根據(jù)判斷非法集資的“四個特征”--非法性、公開性、利誘性、社會性--企業(yè)如果作為個體在P2P平臺上融資，其實是觸犯了其中的三性--社會性，向社會不特定人員吸收資金；利誘性，公開承諾給你回報多少；公開性，對社會公眾進行公開宣傳。這里面就存在矛盾。

5、那么企業(yè)到底能不能作為個體網(wǎng)絡(luò)借貸中的個體呢？有一種可能，企業(yè)以企業(yè)法人或企業(yè)高管個人名義借貸，就可以規(guī)避非法集資風(fēng)險了。但是這樣一來，打擊非法集資就增加難度了，民間借貸中的非法集資都可以傍上P2P搬上互聯(lián)網(wǎng)，曲線合法化。

6、規(guī)定中，網(wǎng)絡(luò)小額貸款=小額貸款公司+互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道。眾所周知小貸公司是有嚴格杠桿限制的，而且相關(guān)法律明確規(guī)定，小額貸款公司的資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金、來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)的融入資金及經(jīng)國家有關(guān)部門同意的其他資金來源。相比個體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺可以不受上限的撮合在線融資來說，受嚴格杠桿率（有望放開但還未放開）限制的小貸公司毫無優(yōu)勢可言，它們?yōu)槭裁催€要做小貸公司，而不是個體借貸公司？！

以上六點是朱飛的淺見，這條規(guī)定本身沒什么問題，充分體現(xiàn)對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的包容與鼓勵，尤其是在“個體”的提法上，可說是幫了當(dāng)前90%以上P2P平臺的大忙。若真要較真搞點對點，這些為企業(yè)牽線搭橋融資的平臺都得整改。

但從嚴謹?shù)姆煞ㄒ?guī)角度來看，這條指導(dǎo)意見的確暴露了漏洞：一是民間非法集資可以借互聯(lián)網(wǎng)重生，二來小貸公司可以直接上馬P2P，擺脫牌照、杠桿率限制，還可以“吸納公眾存款”，何樂不為？

好消息是，《指導(dǎo)意見》只是指導(dǎo)意見，正式監(jiān)管法規(guī)可以規(guī)避這些“彩蛋”。

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